BofA "엔화 비관론, 4년 만에 최고치…통화정책 우려 심화"

뱅크오브아메리카(BofA) 글로벌 리서치의 최신 설문조사에 따르면, 일본 엔화에 대한 투자 심리가 4년 만에 가장 비관적인 수준으로 악화되었다. 이는 일본 당국의 외환시장 개입 가능성보다 일본은행(BOJ)의 통화정책 및 재정 전망에 대한 우려가 더 크게 작용한 결과로 분석된다.

정책 불확실성이 비관론 부추겨

BofA의 7월 '외환 및 금리 심리 설문조사'에 따르면, 엔화 약세 전망의 주된 이유로 응답자 대다수는 'BOJ와 재정 정책 리스크'를 꼽았다. 이는 미국과의 금리 격차 축소나 밸류에이션 논리보다 더 큰 영향을 미치는 요인으로 지목되었다.

보고서는 일본 당국의 시장 개입 가능성에 대한 경계감 때문에 투자자들의 포지션이 아직은 완만하게 비관적인 수준에 머물러 있다고 지적했다. 하지만 투기적 포지션은 훨씬 더 공격적인 양상을 보이고 있다.

투기적 순매도, 2007년 이후 최대

BofA는 미국 상품선물거래위원회(CFTC) 데이터를 인용해, 레버리지 펀드들이 보유한 엔화 순매도 포지션이 2007년 이후 최대 규모에 달했다고 밝혔다. 이는 당국의 거듭된 구두 경고에도 불구하고 시장이 엔화 가치 하락에 얼마나 공격적으로 베팅하고 있는지를 보여주는 대목이다.

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보고서는 시장 개입 리스크가 엔화에 대한 더 극단적인 비관론을 억제하는 요인으로 작용하고 있다고 덧붙였다. 한편, 가타야마 재무상의 발언과 연기금의 국내 채권 투자 확대 가능성 등은 정책 당국이 엔화와 일본 국채 시장의 압박을 점점 더 민감하게 받아들이고 있음을 시사한다.

시장의 시선, BOJ 통화정책 회의로

이러한 비관론의 배경에는 BOJ가 미국과의 큰 금리 격차를 해소할 만큼 충분히 공격적인 긴축 정책을 펼칠 것인지에 대한 시장의 회의감이 자리 잡고 있다. 투자자들은 BOJ가 시장 예상보다 더 많은 금리 인상을 단행할 가능성이 가장 높은 주요 중앙은행이라고 보면서도, 그 속도가 엔화 가치를 실질적으로 지지하기에는 역부족일 것으로 판단하고 있다.

시장의 관심은 오는 7월 30~31일 열리는 BOJ 통화정책 결정 회의에 집중되고 있다. 한편, 미 연방준비제도(Fed)가 고금리를 유지할 것이라는 기대감으로 인한 달러 강세는 시장 개입 리스크에도 불구하고 엔화에 지속적인 하방 압력으로 작용하고 있다.