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Oppenheimer下調沃爾瑪評級 示警短期挑戰與高估值
投資銀行Oppenheimer週二將零售巨擘沃爾瑪 (Walmart, WMT) 的股票評級從「優於大盤」(Outperform) 下調至「表現與大盤一致」(Perform)，並移除了其 $140 的目標價，理由是該公司在8月20日財報公佈前面臨較為艱困的短期格局。消息公佈後，沃爾瑪股價在美國盤前交易中下跌 1.4%。
評級下調的三大因素
由分析師Rupesh Parikh領導的團隊指出，此次下調評級主要基於三個考量：
- 藥局業務逆風：美國《通膨削減法案》可能對沃爾瑪美國的同店銷售額帶來潛在的負面影響。
- 估值已達高峰：分析師認為沃爾瑪目前的估值「偏高」，若同店銷售增長放緩，股價可能面臨重新評級下修的風險。
- 市場預期過高：目前華爾街的財務預測已高於沃爾瑪管理層提出的長期指引。
Oppenheimer預計，沃爾瑪美國第二季的同店銷售額將增長 3%，低於市場普遍預期的 3.8%。他們認為，食品雜貨部門的強勁表現將被一般商品及健康福祉部門的增長放緩所抵銷。
市場表現與估值分析
Ad今年以來，沃爾瑪股價累計下跌 1%，明顯落後於標普500指數 11% 的漲幅。這與前兩年的強勢表現形成鮮明對比，該股在2024年和2025年分別上漲了72%和23%，遠超同期指數表現。
Oppenheimer指出，沃爾瑪目前的預期本益比約為 36倍（未來十二個月預估盈餘），高於其約 23倍 的歷史平均水平，但已從四月份創下的44倍歷史高點回落。分析師在報告中寫道：「儘管投資者普遍預期沃爾瑪美國的同店銷售可能不及華爾街預期，但考量到其仍處於高峰的估值，以及藥局業務的逆風可能至少持續到2026年第四季，我們認為財報公佈後股價仍可能走低。」
長期展望仍維持樂觀
儘管下調了短期評級，Oppenheimer團隊表示，他們對沃爾瑪的中期盈餘預測並未改變，並且仍然「非常看好」公司的長期前景。分析師認為，品牌藥轉向學名藥的趨勢雖然可能減緩藥局業務增長，但不至於損害沃爾瑪的整體獲利能力。
Oppenheimer對其長期前景抱持信心的原因包括：持續擴大的市場份額、廣告和會員制等替代性收入來源的增長、電子商務獲利能力的改善，以及人工智慧投資帶來的效益。該公司的基本情境假設是，在截至2028年1月的2027財年，沃爾瑪的每股盈餘將達到 $3.10。