奥本海默下调沃尔玛评级，指短期前景艰难

投资银行奥本海默（Oppenheimer）周二将零售巨头沃尔玛（Walmart）的股票评级从“跑赢大盘”下调至“与大盘持平”，并取消了 140美元 的目标价，理由是其短期前景缺乏吸引力。消息公布后，沃尔玛股价在美国盘前交易中下跌了 1.4%。

下调评级的主要原因

奥本海默的分析师在报告中指出了下调评级的三个核心因素，尤其是在沃尔玛将于8月20日发布财报之前：

• 药房业务阻力：受《通胀削减法案》影响，沃尔玛美国业务的同店销售额可能面临与药房相关的潜在不利因素。
• 估值偏高：分析师认为沃尔玛目前的估值处于“顶峰状态”，如果同店销售增长放缓，股价可能面临重估下调的风险。
• 市场预期过高：目前华尔街的盈利预测已经高于沃尔玛管理层给出的长期指引。

基于这些担忧，奥本海默预计沃尔玛美国第二季度的同店销售额将增长 3%，低于市场普遍预期的 3.8%。他们认为，食品杂货业务将保持强劲，但日用商品及健康保健品的增长将放缓。

市场表现与估值分析

今年以来，沃尔玛股价已累计下跌 1%，明显跑输同期上涨 11% 的标准普尔500指数。这一表现与前两年形成鲜明对比，该股在2024年和2025年分别上涨了72%和23%。

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奥本海默指出，沃尔玛目前的股价约为其未来12个月预期收益的 36倍，远高于约 23倍 的历史平均水平。分析师在报告中写道：“尽管投资者普遍预期沃尔玛的美国同店销售额可能不及华尔街预期，但考虑到其偏高的估值以及药房业务的逆风可能至少持续到第四季度，我们认为财报公布后股价仍可能走低。”

长期前景依然乐观

尽管下调了短期评级，奥本海默团队表示，他们对沃尔玛的中期盈利预测保持不变，并对公司的长期前景“仍然非常乐观”。

分析师认为，沃尔玛的长期增长动力包括：

• 市场份额的持续增长
• 广告和会员等替代性收入流的扩张
• 电子商务盈利能力的改善
• 人工智能投资带来的效益

奥本海默维持其基本预测，即沃尔玛在截至2028年1月的2027财年，每股盈利能力可达 3.10美元。该行还指出，尽管公司增长前景有所改善，但考虑到其估值仍远高于历史水平，股价的近期底部可能在 90美元 至 100美元 区间的低位。