花旗：美日干預或催生「貝森特主義」 劍指全球貨幣失衡

花旗集團（Citi）近期發布研究報告指出，全球貨幣政策可能正經歷一場類似1985年《廣場協議》的重大轉變。由美國財政部長貝森特（Scott Bessent）主導的一系列干預措施，或預示著一個旨在糾正全球經濟失衡的政策新框架正在成形。

美日罕見聯手干預 支撐日圓

報告指出，儘管目前尚無證據顯示全球貨幣政策已出現「結構性轉折點」，但美日兩國為遏制日圓貶值而建立的貨幣同盟，可被視為「全球政策變化的信號」。

今年7月下旬，當美元兌日圓匯率逼近 164 的近40年高點時，美國財政部與日本當局進行了協調干預以支撐日圓。貝森特證實，此次操作動用了財政部「匯率穩定基金」（ESF）所持有的外幣資產（據報導為歐元）購入日圓，而非向日本提供信貸額度。

「貝森特主義」浮現 劍指失衡

花旗將貝森特提出的新「國家經濟政策」框架稱為「貝森特主義」。該框架強調五大支柱，旨在「糾正以美國經常帳赤字為代表的全球經濟失衡」。

• 經濟安全
• 互惠自由貿易
• 為下一代經濟體系建立新規則
• 金融實力優勢
• 為美國勞工爭取更多利益

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花旗認為，此一政策目標與先前史蒂芬·米蘭（Stephen Miran）提出的「海湖莊園協議」概念方向一致，核心都是解決全球失衡問題。

分析：核心最終將指向中國

花旗分析，美日之間的這種「迷你協議」旨在防範日本引發金融危機，但未來可能「推動更多國家參與其中」。報告的核心觀點認為，問題最終將集中在中國的經常帳（CA）及人民幣匯率上。

報告補充道：「如果日圓貶值的逆轉同樣帶動人民幣進一步升值，歐洲國家對美日『貨幣同盟』採取合作立場，也將不足為奇。」屆時，一個更廣泛的聯盟可能聯手要求中國扭轉人民幣的貶值趨勢。

然而，花旗也提醒，日圓走弱的背後是與股市上漲掛鉤的賣出保值行為所驅動，這可能成為當局干預努力的一大障礙，意味著單純的干預難以從根本上扭轉趨勢。