Citi: Campur Tangan AS-Jepun Mungkin Isyarat Peralihan Dasar Forex Global

Citi Research dalam satu laporan baru-baru ini membangkitkan persoalan sama ada dasar monetari global sedang mengalami anjakan besar, berpotensi mencerminkan Perjanjian Plaza 1985, berikutan campur tangan kontroversi oleh Setiausaha Perbendaharaan AS, Scott Bessent.

Walaupun Citi menyatakan belum ada bukti kukuh mengenai "titik perubahan struktur", ia melihat perikatan mata wang antara AS dan Jepun untuk membendung kejatuhan yen sebagai "isyarat perubahan dasar global."

Campur Tangan Terkini AS-Jepun

Pada akhir Julai, apabila dolar AS menghampiri paras tertinggi dalam tempoh hampir 40 tahun pada ¥164 berbanding yen, Perbendaharaan AS bekerjasama dengan Jepun dalam satu campur tangan yang diselaraskan untuk menyokong mata wang Jepun.

Setiausaha Bessent mengesahkan bahawa operasi itu menggunakan aset mata wang asing sedia ada yang dipegang oleh Dana Penstabilan Pertukaran (ESF) Perbendaharaan, dilaporkan termasuk euro, untuk membeli yen. Ini dilakukan tanpa memberikan kredit kepada Jepun.

Kebangkitan 'Bessentisme'

Citi telah menggelar rangka kerja dasar ekonomi baharu yang dikemukakan oleh Bessent sebagai "Bessentisme". Dasar ini bertujuan untuk "membetulkan ketidakseimbangan ekonomi global" yang digambarkan oleh defisit akaun semasa AS. Matlamat ini selari dengan konsep "Perjanjian Mar-a-Lago" yang dicadangkan oleh Stephen Miran.

Ad

Doktrin "Bessentisme" dibina di atas lima tonggak utama:

• Keselamatan ekonomi
• Perdagangan bebas yang saling menguntungkan
• Peraturan baharu untuk sistem ekonomi generasi akan datang
• Kelebihan kekuatan kewangan
• Manfaat yang lebih besar untuk pekerja Amerika

Implikasi dan Tumpuan Masa Hadapan

Citi menegaskan bahawa campur tangan ini tidak secara automatik menandakan dolar AS yang lebih lemah. Sebaliknya, ia dilihat sebagai "perjanjian mini" antara AS dan Jepun untuk mengelakkan krisis kewangan yang berpunca dari Jepun, yang berpotensi menarik penyertaan negara lain pada masa hadapan.

Walau bagaimanapun, penganalisis Citi berpendapat bahawa membetulkan kelemahan yen secara asasnya adalah sukar, kerana ia didorong oleh penjualan lindung nilai yang dikaitkan dengan kenaikan pasaran saham. Isu teras akhirnya dijangka beralih kepada akaun semasa China dan mata wang yuan.

Citi menambah, "Jika pembalikan kelemahan yen turut membawa kepada pengukuhan yuan, tidak hairanlah jika negara-negara Eropah mengambil pendirian bekerjasama dengan 'perikatan mata wang' AS-Jepun" untuk memberi tekanan kepada China.