Citi: Intervensi Valas AS-Jepang Bisa Jadi Sinyal Pergeseran Kebijakan Global

Sebuah laporan terbaru dari Citi Research menganalisis apakah kebijakan moneter global sedang mengalami pergeseran signifikan, menyusul intervensi terkoordinasi antara Amerika Serikat dan Jepang untuk menopang yen. Bank investasi tersebut mengemukakan bahwa langkah ini dapat menjadi sinyal perubahan kebijakan global yang dipimpin oleh Menteri Keuangan AS, Scott Bessent, dalam upaya untuk memperbaiki ketidakseimbangan ekonomi.

Intervensi Terkoordinasi Topang Yen

Pada akhir Juli, ketika nilai tukar dolar AS terhadap yen mendekati level tertinggi dalam 40 tahun di ¥164, Departemen Keuangan AS bekerja sama dengan Jepang untuk melakukan intervensi di pasar valuta asing. Menurut laporan tersebut, Menkeu Bessent mengonfirmasi penggunaan aset mata uang asing yang ada di dalam Dana Stabilisasi Valuta Asing (ESF) untuk membeli yen.

Operasi ini dilaporkan menggunakan aset yang ada, seperti euro, dan bukan merupakan pemberian kredit kepada Jepang. Citi melihat aliansi mata uang antara AS dan Jepang ini sebagai "sinyal perubahan kebijakan global", meskipun menyatakan bahwa saat ini belum ada bukti yang menunjukkan adanya "titik balik struktural" dalam kebijakan moneter global.

Munculnya "Bessentisme"

Citi mengaitkan intervensi ini dengan kerangka kebijakan ekonomi baru yang diusulkan oleh Bessent, yang mereka sebut sebagai "Bessentisme". Kebijakan ini berpusat pada lima pilar utama:

Ad

• Keamanan ekonomi
• Perdagangan bebas yang resiprokal
• Aturan baru untuk sistem ekonomi generasi berikutnya
• Keunggulan kekuatan finansial
• Manfaat yang lebih besar bagi pekerja Amerika

Tujuan utama dari kerangka kerja ini, menurut Citi, adalah untuk "memperbaiki ketidakseimbangan ekonomi global" yang direpresentasikan oleh defisit transaksi berjalan AS. Namun, Citi menekankan bahwa intervensi terbaru ini tidak serta-merta menandakan pelemahan dolar AS.

Fokus Beralih ke China

Citi berpendapat bahwa intervensi semata mungkin tidak akan menyelesaikan masalah pelemahan yen secara fundamental. Penyebab utama pelemahan yen diyakini terkait dengan aksi jual lindung nilai (hedged selling) yang terkait dengan kenaikan pasar saham, yang dapat menjadi "hambatan signifikan" bagi upaya intervensi.

Ke depan, Citi memandang bahwa isu inti pada akhirnya akan berpusat pada neraca transaksi berjalan China dan mata uang yuan. Laporan tersebut menambahkan bahwa jika pembalikan pelemahan yen juga mendorong penguatan yuan, ada kemungkinan negara-negara Eropa akan bergabung dengan kerangka kerja AS-Jepang untuk menekan China agar membalikkan tren pelemahan mata uangnya.