Citi: Can thiệp Mỹ-Nhật có thể báo hiệu 'Chủ nghĩa Bessent' trong chính sách ngoại hối

Sự can thiệp phối hợp gần đây của Bộ Tài chính Hoa Kỳ và Nhật Bản nhằm ngăn chặn đà mất giá của đồng yên đang làm dấy lên những đồn đoán về một sự thay đổi tương tự Hiệp định Plaza 1985 trong chính sách tiền tệ toàn cầu, theo một báo cáo mới từ Citi Research.

Can thiệp phối hợp Mỹ-Nhật

Vào cuối tháng 7, khi tỷ giá đô la Mỹ so với yên Nhật (USD/JPY) tiến gần đến mức cao nhất trong gần 40 năm là ¥164, Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã phối hợp cùng Nhật Bản để can thiệp hỗ trợ đồng yên. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đã sử dụng tài sản ngoại tệ từ Quỹ Bình ổn Tỷ giá (ESF) của Bộ Tài chính để mua vào đồng yên.

Ông Bessent sau đó xác nhận rằng hoạt động này sử dụng tài sản hiện có của ESF (được cho là bao gồm cả đồng euro) thay vì cung cấp tín dụng cho Nhật Bản. Citi cho rằng liên minh tiền tệ này có thể được xem là một "tín hiệu về sự thay đổi chính sách toàn cầu", mặc dù chưa có bằng chứng về một "bước ngoặt mang tính cấu trúc".

'Chủ nghĩa Bessent' và mục tiêu kinh tế

Trong bối cảnh này, Citi đã đặt ra thuật ngữ "Chủ nghĩa Bessent" để mô tả "Chính sách Kinh tế Quốc gia" mới do ông Bessent đề xuất. Khung chính sách này nhấn mạnh năm trụ cột chính:

• An ninh kinh tế
• Thương mại tự do có đi có lại
• Các quy tắc mới cho hệ thống kinh tế thế hệ tiếp theo
• Ưu thế sức mạnh tài chính
• Mang lại nhiều lợi ích hơn cho người lao động Mỹ

Ad

Mặc dù có khác biệt, cả "Chủ nghĩa Bessent" và khái niệm "Hiệp định Mar-a-Lago" của Stephen Miran đều hướng tới một mục tiêu chung: "khắc phục các mất cân bằng kinh tế toàn cầu" mà thâm hụt tài khoản vãng lai của Mỹ là biểu hiện rõ nhất.

Tác động và triển vọng thị trường

Citi nhấn mạnh rằng hành động can thiệp gần đây không đồng nghĩa với một đồng đô la yếu đi. Tuy nhiên, "thỏa thuận thu nhỏ" giữa Mỹ và Nhật nhằm ngăn chặn một cuộc khủng hoảng tài chính bắt nguồn từ Nhật Bản có thể "thúc đẩy sự tham gia của nhiều quốc gia hơn" trong tương lai.

Các nhà phân tích cho rằng vấn đề cốt lõi cuối cùng sẽ xoay quanh tài khoản vãng lai (CA) của Trung Quốc và đồng nhân dân tệ (CNY). Báo cáo của Citi kết luận: "Nếu sự đảo chiều của đồng yên cũng kéo theo sự mạnh lên của đồng nhân dân tệ, sẽ không ngạc nhiên nếu các quốc gia châu Âu hợp tác với 'liên minh tiền tệ' Mỹ-Nhật để yêu cầu Trung Quốc đảo ngược xu hướng giảm giá của đồng tiền này."

Tuy nhiên, Citi cũng lưu ý rằng vấn đề mất giá của đồng yên rất khó để khắc phục triệt để bằng các biện pháp can thiệp, vì nguyên nhân sâu xa là do các hành vi bán phòng hộ gắn liền với đà tăng của thị trường chứng khoán, và đây có thể là một trở ngại lớn.