美國上訴法院裁定各州可以監管卡爾希的預測市場

美國一家上訴法院對預測市場運營商Kalshi公司造成了重大打擊，裁定各州有權根據各自的博彩法對其所謂的「事件合約」進行監管。該裁決挑戰了該公司關於其產品屬於金融工具，並應受聯邦專屬監管的說法。

法院裁決

美國第六巡迴上訴法院於週五裁定，Kalshi公司未能成功證明其合約屬於「互換合約」（sswap），一種特定類型的金融衍生品。此分類至關重要，因為互換合約屬於聯邦商品期貨交易委員會（CFTC）的專屬管轄範圍。

根據裁決，由於這些合約不被認定為互換合約，聯邦法律並不凌駕於州級博彩法規之上。法院在裁決中特別提及了俄亥俄州和田納西州的法律，確認了這兩個州有權監管Kalshi公司的活動。

對預測市場的影響

這項裁決確立了一個重要的法律先例，可能會使蓬勃發展的預測市場產業的監管格局變得支離破碎。像Kalshi這樣的運營商，不再能在統一的聯邦框架下運營，而是可能面臨遵守各州不同法律所帶來的巨大成本和複雜性。

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該裁決可能會減緩美國基於事件的合約交易的擴張。對於那些旨在拓展全國業務的平台而言，應對各州不同的法律要求構成了一項巨大的營運障礙。

爭議背景

Kalshi經營著一個受美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管的平台，該平台允許投資者交易未來事件結果的合約。該公司一直堅稱，其產品是用於對沖風險和價格發現的複雜金融工具，而不是簡單的賭博。

Kalshi的核心法律立場是，CFTC的管轄權應凌駕於任何州級監管之上。週五，第六巡迴法院的裁決直接駁斥了這一論點，授權各州將自己的法律應用於這類新型金融產品。