瑞銀上調高收益債評級至「具吸引力」 看好殖利率前景

瑞銀集團 (UBS) 週五將高收益債券的評級上調至「具吸引力」，主要理由是近期全球債券殖利率普遍攀升，為投資人帶來了更佳的總回報前景。

殖利率攀升改變市場預期

瑞銀在報告中指出，近幾個月來，由於能源價格上漲以及潛在的第二輪通膨效應，市場對各國央行的政策利率預期進行了重新定價，這直接推高了債券殖利率。

儘管殖利率走高，但高收益債券今年迄今的總回報仍維持正值。瑞銀分析，這歸因於該資產類別具有較高的利差收益 (carry) 和較低的存續期 (duration) 特性。

基本面穩健支撐利差穩定

報告強調，即使面臨能源價格衝擊，高收益債的信用利差仍大致在區間內波動，波動性偏低。瑞銀認為，利差的穩定性反映了幾個關鍵因素：

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• 持續穩定的經濟活動
• 穩健的企業資產負債表基本面
• 較低的違約風險
• 由殖利率驅動的市場需求

瑞銀預期，這些有利因素將在未來持續為高收益債市提供支撐。

未來展望：預期高個位數回報

展望未來，瑞銀認為，在高殖利率、低存續期和低違約風險的綜合作用下，高收益債券有望在未來 12 個月內實現高個位數區間的總回報。

在瑞銀的基本情境假設中，總回報將主要由利差收益和存續期貢獻，而高收益債的信用利差則可能溫和擴大。