UBS ปรับเพิ่มน้ำหนักลงทุนหุ้นกู้ไฮยิลด์ ชี้ผลตอบแทนน่าดึงดูดจากยีลด์ที่สูงขึ้น

UBS ได้ปรับเพิ่มมุมมองการลงทุนในหุ้นกู้ผลตอบแทนสูง (High-Yield Bonds) ขึ้นสู่ระดับ น่าสนใจ (attractive) โดยอ้างถึงแนวโน้มผลตอบแทนรวมที่ดีขึ้น หลังจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตร (bond yields) ทั่วโลกปรับตัวสูงขึ้นในช่วงที่ผ่านมา

สาเหตุของการปรับมุมมอง

UBS ระบุในบทวิเคราะห์ว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรได้เพิ่มสูงขึ้นในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ซึ่งเป็นผลมาจากการที่ตลาดได้ประเมินทิศทางอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางต่างๆ ใหม่ ท่ามกลางราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบของเงินเฟ้อในระลอกที่สอง

อย่างไรก็ตาม แม้ว่าอัตราผลตอบแทนจะสูงขึ้น แต่ผลตอบแทนรวมของหุ้นกู้ไฮยิลด์นับตั้งแต่ต้นปียังคงเป็นบวก (positive year to date) UBS ให้เหตุผลว่าเป็นเพราะปัจจัยด้านแคร์รี (carry) ที่อยู่ในระดับสูงและโปรไฟล์อายุเฉลี่ยของตราสาร (duration) ที่ต่ำ ขณะที่ส่วนต่างอัตราผลตอบแทน (credit spreads) ยังคงเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ เป็นส่วนใหญ่ แม้จะเผชิญกับภาวะราคาพลังงานที่ผันผวน

ปัจจัยพื้นฐานยังแข็งแกร่ง

ความผันผวนที่ต่ำของส่วนต่างอัตราผลตอบแทนสะท้อนถึงปัจจัยพื้นฐานที่ยังคงแข็งแกร่ง ซึ่ง UBS เชื่อว่าจะยังคงดำเนินต่อไป ปัจจัยสนับสนุนดังกล่าวได้แก่:

Ad

• กิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ยังคงมีเสถียรภาพ
• งบดุลของภาคบริษัทที่แข็งแกร่ง
• ความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ที่อยู่ในระดับต่ำ
• อุปสงค์จากนักลงทุนที่ต้องการอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น

คาดการณ์ผลตอบแทนในอนาคต

เมื่อมองไปข้างหน้า UBS คาดการณ์ว่าการผสมผสานระหว่างอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น อายุเฉลี่ยของตราสารที่ต่ำ และความเสี่ยงผิดนัดชำระหนี้ที่ต่ำ ทำให้หุ้นกู้ไฮยิลด์อยู่ในสถานะที่ดีที่จะสามารถสร้างผลตอบแทนรวมในอีก 12 เดือนข้างหน้าได้ในระดับ เลขหลักเดียวช่วงปลาย (high-single-digit)

ในกรณีฐาน (base case) ของธนาคารคาดว่าผลตอบแทนส่วนใหญ่จะมาจากแคร์รีและดูเรชันเป็นหลัก ขณะที่ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนของหุ้นกู้ไฮยิลด์อาจขยับกว้างขึ้นเล็กน้อย (widen modestly)