瑞銀下調天然氣價格預測 因美國供應強韌、庫存高於均值

瑞銀集團（UBS）已下調其天然氣價格預測，主因美國供應的強韌表現及出口需求轉弱，導致市場供應充足，庫存水平遠高於季節性常態。

庫存顯著高於五年均值

瑞銀指出，美國天然氣庫存的增長速度遠超季節性常態，是其調整預測的關鍵因素。根據最新倉儲報告，美國天然氣庫存達到 3.15 兆立方英尺，較五年平均水平高出約 3,210 億立方英尺，增幅達 7.8%。

瑞銀策略師 Giovanni Staunovo 表示，此現象「顯示近幾個月供應增長已超過需求增長」。他預計，到今年 10 月庫存注入季節結束時，庫存量可能達到「接近 4 兆立方英尺的高位」。因此，瑞銀將 2026 年 12 月、2027 年 3 月及 2027 年 6 月的天然氣價格預測每百萬英熱單位（mmbtu）下調 $0.20。

供給強韌、出口放緩

供給方面，根據美國能源資訊署（EIA）數據，自 2 月以來，美國乾氣日產量穩定維持在 1,100 至 1,110 億立方英尺的區間。儘管供應的年增長率有所放緩，從 2 月的 58 億立方英尺/日降至 7 月的 28 億立方英尺/日，但整體供應依然穩固。

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需求方面，液化天然氣（LNG）出口有所降溫。美國 LNG 總出口量在 3 月創下 185 億立方英尺/日的歷史新高後，7 月已回落至 166 億立方英尺/日。Staunovo 預計，出口量要到今年底才可能再創新高，這意味著短期內市場供應將更為充裕。

後市展望與投資意涵

儘管下調了預測，瑞銀認為相對於當前現貨價格，2027 年的展望仍然「正面」。不過，該行將此觀點描述為「保守」，且與當前市場定價大致相符。基於此評估，瑞銀策略師表示，目前在該商品中並未看到積極的交易機會。

展望未來，瑞銀將持續關注德州、路易斯安那州和奧克拉荷馬州正在建設中的新天然氣管線。這些基礎設施項目預計將擴大區域運輸能力，若未來價格上漲，可能進一步支撐產量增長。