瑞银下调天然气价格预测：美国供应强劲导致库存超预期

瑞银（UBS）已下调其对未来天然气价格的预测，主要原因是美国强劲的供应和相对疲软的出口导致市场供应充足。该行指出，天然气库存的增长速度远超季节性正常水平，对价格构成压力。

库存远超季节性常态

瑞银报告称，已将其 2026年12月、2027年3月和2027年6月的天然气价格预测均下调了每百万英热单位 (mmbtu) 0.20美元。

根据最新的存储报告，美国天然气库存目前为 3.15万亿立方英尺，比五年平均水平高出约3210亿立方英尺，即 7.8%。这一情况与今年3月份形成鲜明对比，当时库存水平基本与历史正常水平持平。

瑞银策略师Giovanni Staunovo表示，“这表明近几个月供应增长超过了需求增长。” 他补充说，到10月份注入季结束时，库存可能达到“接近4万亿立方英尺的高位”。

供应坚挺而出口放缓

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供应方面，美国能源信息署（EIA）的数据显示，自2月份以来，美国干气产量一直稳定在 1100-1110亿立方英尺/日的范围内。尽管同比供应增速有所放缓，从2月份的58亿立方英尺/日降至7月份的28亿立方英尺/日，但绝对产量依然坚挺。

需求方面，液化天然气（LNG）出口有所减弱。美国LNG总出口量在3月份创下 185亿立方英尺/日 的历史新高后，于7月份回落至 166亿立方英尺/日。Staunovo预计，出口量要到今年年底才可能再创新高，这意味着短期内市场供应将更加充裕。

市场展望谨慎

尽管下调了预测，Staunovo指出，相对于当前现货价格，2027年的展望仍然“积极”。但他形容这一观点是保守的，且与当前市场定价基本一致。因此，瑞银目前在该商品中没有看到积极的交易机会。

该行表示将继续关注得克萨斯州、路易斯安那州和俄克拉荷马州正在建设的新天然气管道。这些项目预计将扩大区域运输能力，并可能在价格走高时支持产量增长。