馬斯克稱業務重疊漸增 特斯拉與SpaceX合併可能性引發市場熱議

關於電動車巨頭特斯拉 (Tesla) 與太空探索公司 SpaceX 合併的揣測再次甚囂塵上。特斯拉執行長伊隆·馬斯克 (Elon Musk) 在最近的財報會議上，並未否認此一可能性，並指出兩家公司之間存在「日益增長的重疊性」，此番言論引發了分析師與投資人的高度關注。

馬斯克親自表態 合併預期升溫

根據 Investing.com 報導，馬斯克在 2026年7月22日 的特斯拉財報會議上，針對合併提問表示，任何交易都需經過「適當的程序」，但他承認兩家公司業務重疊性正在增加。此番言論被市場解讀為對合併持開放態度的重要信號。

部分市場分析師對此看法更為樂觀。知名分析師 Gene Munster 甚至將合併發生的機率提高至 90%。摩根大通 (JPMorgan) 指出兩家公司的營運整合已相當「深入」，而 Stifel 則表示，投資人普遍認為合併只是時間問題，而非是否會發生。

股價低迷的策略盤算？

市場上出現一種理論，認為特斯拉近期的股價疲軟，可能對馬斯克推動合併有利。該理論的核心邏輯在於，若以全股票方式進行合併，較低的特斯拉股價意味著 SpaceX 股東能換取更多特斯拉股票。

由於馬斯克在 SpaceX 擁有約 82% 的投票權，遠高於他在特斯拉的持股，這樣的交易結構將有助於他鞏固在合併後新公司的控制權。特斯拉剛公布的第二季財報表現疲弱，多項數據不如預期，導致其股價在財報發布後大跌 14.52%，似乎為此理論提供了背景支撐。

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• 第二季財報關鍵數據：
• 每股盈餘 (EPS) 為 $0.33，遠低於市場共識的 $0.50。
• 營業利益年減 56.88%。
• 自由現金流為負 10.9億美元。

合併之路仍存多重挑戰

儘管合併的想像空間巨大，但實際執行上仍面臨諸多重大障礙。目前兩家公司的營運整合已在進行中，例如特斯拉向 SpaceX 供應電池技術，雙方也正共同開發名為「Terafab」的AI晶片半導體設施。

然而，結構性的合併將面臨以下挑戰：

• 中國監管風險： SpaceX 與美國政府的密切關係，可能引發北京對國家安全的擔憂，進而影響特斯拉在中國的龐大業務。
• 公司治理差異： 馬斯克在兩家公司的控制權不同，合併將重新洗牌權力結構，可能引發爭議。
• 股東批准： 交易必須獲得特斯拉少數股東的同意，且很可能面臨信託責任相關的訴訟。
• SpaceX 股票鎖定期： 8月6日到期的股票鎖定期，可能釋出大量賣壓，影響 SpaceX 的估值。