Peluang Merger Tesla-SpaceX Menguat, Musk Sebut 'Tumpang Tindih yang Tumbuh'

Spekulasi mengenai potensi merger antara Tesla (TSLA) dan SpaceX (SPCX) semakin menguat setelah CEO Elon Musk menyinggung kemungkinan tersebut. Dalam sebuah pernyataan, Musk mengakui adanya "tumpang tindih yang tumbuh" antara kedua perusahaan, yang membuat para analis melihat kesepakatan ini sebagai hal yang hampir pasti terjadi.

Pernyataan Musk dan Respons Pasar

Dalam laporan pendapatan Tesla pada 22 Juli 2026, Elon Musk tidak menampik gagasan merger dengan SpaceX. Ia menyatakan bahwa setiap kesepakatan potensial harus melalui "proses yang sesuai," sebuah komentar yang memicu spekulasi di kalangan investor dan analis.

Analis terkemuka, seperti Gene Munster, kini menempatkan probabilitas merger ini mencapai 90%. Analis dari JPMorgan menyebut integrasi operasional antara keduanya sudah "dalam," sementara Stifel menyatakan bahwa investor memandang kombinasi ini sebagai sesuatu yang "tak terhindarkan," dengan pertanyaan utama bukan lagi 'jika', melainkan 'kapan'.

Spekulasi di Balik Kinerja Saham Tesla

Terdapat teori bahwa pelemahan harga saham Tesla baru-baru ini dapat menguntungkan Musk dalam skenario merger seluruh saham. Logikanya, harga saham Tesla yang lebih rendah berarti pemegang saham SpaceX—di mana Musk memiliki sekitar 82% hak suara—akan menerima lebih banyak saham Tesla per lembar saham SpaceX yang mereka miliki. Hal ini berpotensi mengonsolidasikan kendali Musk atas entitas gabungan.

Kinerja Tesla pada kuartal kedua mendukung narasi ini, dengan laporan yang lebih lemah dari perkiraan:

Ad

• Laba per saham (EPS): $0,33, meleset 34% dari konsensus $0,50.
• Pendapatan operasional: Turun 56,88% secara tahunan (YoY).
• Arus kas bebas: Negatif $1,09 miliar.

Laporan ini menyebabkan saham Tesla anjlok 14,52% setelah rilis, menciptakan valuasi relatif yang mungkin lebih menguntungkan bagi SpaceX dalam negosiasi merger.

Hambatan Struktural dan Integrasi

Meskipun niat merger tampak nyata, terdapat beberapa rintangan signifikan yang harus diatasi. Integrasi operasional antara kedua perusahaan sebenarnya sudah berjalan secara organik, di mana Tesla memasok baterai dan teknologi manufaktur ke SpaceX, dan keduanya bersama-sama mengembangkan fasilitas semikonduktor AI "Terafab".

Namun, tantangan formal tetap ada, termasuk:

• Risiko Regulasi China: Hubungan SpaceX dengan pemerintah AS dapat menimbulkan kekhawatiran keamanan nasional bagi Beijing, yang merupakan pasar vital bagi bisnis Tesla di China.
• Perbedaan Tata Kelola: Kontrol Musk yang dominan di SpaceX sangat berbeda dengan kepemilikannya yang lebih kecil di Tesla, sehingga merger akan mengubah dinamika kekuasaan.
• Persetujuan Pemegang Saham Minoritas: Pemegang saham minoritas Tesla harus menyetujui kesepakatan tersebut, dan potensi tuntutan hukum terkait kewajiban fidusia sangat mungkin terjadi.