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テスラとスペースXの合併観測が強まる、マスク氏が「重複増大」に言及
Summary
イーロン・マスク氏が両社の事業の重複が増していると発言したことを受け、テスラと宇宙開発企業スペースXの合併観測が強まっている。一部アナリストは合併の可能性を90%と見ており、市場の関心が高まっている。
電気自動車（EV）大手のテスラと、宇宙開発企業スペースXの合併観測が市場で強まっている。テスラのイーロン・マスクCEOが2026年7月22日の決算説明会で、両社の事業における「重複が増大している」と述べ、合併の可能性を否定しなかったことが背景にある。
アナリストは「不可避」との見方
マスク氏の発言を受け、一部のアナリストは合併を既定路線と見ている。著名アナリストのジーン・マンスター氏は、合併の可能性を90%と予測。JPモルガンは両社の事業統合がすでに「深く」進行していると指摘し、スタイフェルは投資家が合併を「いつ起こるか」の問題として捉えていると分析している。
両社はすでに、テスラがスペースXにバッテリーや製造技術を供給したり、AIチップ用の半導体施設「Terafab」を共同開発したりするなど、事業面での連携を深めている。
合併の論理と株価への影響
市場では、テスラの株価が低迷することが、マスク氏にとって合併を進める上で有利に働くとの見方が出ている。株式交換による合併の場合、テスラの株価が低いほど、マスク氏が議決権の約82%を握るスペースXの株主は、より多くのテスラ株を受け取れるためだ。これにより、マスク氏は合併後の新会社においても支配力を強化できる可能性がある。
Adテスラが最近発表した第2四半期決算は、1株当たり利益が市場予想を34%下回り、フリーキャッシュフローは10億9000万ドルのマイナスとなるなど厳しい内容で、発表後に株価は14.52%下落した。一方で、マスク氏が意図的に株価を押し下げているという直接的な証拠はなく、株価下落は同氏自身の資産減少にもつながる。
統合に向けた課題
合併の実現には、依然として大きな障壁が存在する。主な課題は以下の通りだ。
- 中国の規制リスク: 米国政府との関係が深いスペースXとの合併は、テラの巨大市場である中国の規制当局から国家安全保障上の懸念を招く可能性がある。
- ガバナンスの問題: マスク氏の支配力がスペースXに比べて相対的に低いテスラとの合併は、議決権の再編を伴う。
- テスラ少数株主の承認: 合併には株主の承認が必要であり、受託者責任を問う訴訟が起こされる可能性も考えられる。