Story
Stripe聯手Advent擬收購PayPal 華爾街普遍認為每股60.50美元出價過低
Summary
支付巨頭 Stripe 與私募股權公司 Advent International 提出以每股 60.50 美元、總價 530 億美元的收購要約，但市場反應與分析師普遍認為此價格僅為初步試探，最終成交價可能更高。
支付巨頭 Stripe 與私募股權公司 Advent International 聯手，向 PayPal (PYPL) 提出一項價值 530 億美元的收購要約，相當於每股 60.50 美元。然而，市場對此出價反應謹慎，PayPal 目前股價遠低於收購價，顯示投資者認為此交易存在變數，或預期將有更高報價出現。
市場反應冷淡 交易價差顯現疑慮
根據收購方案，Stripe 與 Advent 將各持股 50%，並無分拆 PayPal 業務的計畫。此報價較消息公布前 PayPal 的收盤價 47.37 美元溢價約 28%。消息一出，PayPal 股價於 7 月 15 日飆升超過 20%。
儘管如此，PayPal 目前股價約為 56.77 美元，與 60.50 美元的收購價之間存在 6.2% 的折價。這個價差直接反映了市場的判斷：投資者認為此交易存在相當大的不確定性，或者目前的出價並非最終定案。
分析師共識：價格偏低 仍有上調空間
華爾街分析師的看法高度一致，普遍認為儘管收購意向真實，但目前出價過低，僅是談判的起點。
Ad- Cantor Fitzgerald：認為按業務分拆加總計算，PayPal 的公允價值約在 70 美元左右。
- William Blair：預期 PayPal 新任執行長不會接受此報價，並指出 70 美元的價格雖有可能，但機率不高。
- Michael Burry：知名投資人 Michael Burry 稱此出價「實在太低」，他認為 PayPal 的內在價值保守估計在 75 至 80 美元之間，若加上標準的控制權溢價，最終成交價應接近 100 美元。
此外，根據 CNBC 報導，支付公司 Block 也可能作為股權出資方加入此收購聯盟。
戰略邏輯與潛在挑戰
對 Stripe 而言，此次收購的戰略吸引力顯而易見。PayPal 擁有 4.39 億活躍帳戶、Venmo 每月 2.25 億用戶，以及超過 2,000 萬的中小企業客戶，能為 Stripe 帶來即時的規模擴張。納入 Braintree 約 7,000 億美元的支付處理量後，Stripe 的總處理金額將突破 2.6 兆美元大關。
然而，此交易也存在挑戰。William Blair 指出，Stripe 自身在 2025 年的支付量增長率高達 34%，併購 PayPal 可能會顯著稀釋其增長軌跡，並可能壓縮利潤率。因此，儘管產業邏輯成立，但財務上的整合將更為複雜。Clear Street 分析師則點出，7 月 20 日的董事會將是觀察管理層態度的關鍵催化劑。