Tawaran Stripe-Advent $53 Bilion untuk PayPal Dilihat Terlalu Rendah oleh Wall Street

Gergasi teknologi kewangan Stripe, dengan kerjasama firma ekuiti persendirian Advent International, telah mengemukakan tawaran pengambilalihan bernilai $53 bilion untuk PayPal, tetapi reaksi pasaran menunjukkan keraguan yang ketara. Saham PayPal didagangkan jauh di bawah harga tawaran, menandakan para pelabur menjangkakan sama ada bidaan yang lebih tinggi atau kegagalan rundingan.

Butiran Tawaran

Tawaran bersama itu diletakkan pada harga $60.50 sesaham, mewakili premium kira-kira 28% berbanding harga penutup saham PayPal sebelum pengumuman. Tawaran itu, yang disokong oleh pembiayaan bank sekitar $50 bilion, mencadangkan pemilikan 50/50 antara Stripe dan Advent tanpa memecahkan syarikat.

Berikutan berita itu, saham PayPal (PYPL) melonjak lebih 20% pada 15 Julai. Walau bagaimanapun, saham itu kini berada pada paras $56.77, iaitu diskaun sebanyak 6.2% daripada harga tawaran. Jurang ini mencerminkan penilaian pasaran bahawa urus niaga ini masih belum pasti dan harga semasa mungkin bukan harga muktamad.

Reaksi Penganalisis: Harga Permulaan yang Rendah

Konsensus dalam kalangan penganalisis Wall Street adalah seragam: tawaran itu serius, tetapi harganya dianggap terlalu rendah. Pandangan ini menunjukkan jangkaan bahawa lembaga pengarah PayPal mungkin akan menolak bidaan awal ini untuk mendapatkan syarat yang lebih baik.

Beberapa pandangan utama daripada firma kewangan termasuk:

Ad

• Cantor Fitzgerald: Menganggarkan nilai saksama PayPal adalah sekitar $70 sesaham.
• William Blair: Tidak menjangkakan CEO baharu PayPal akan menerima tawaran itu dan melihat harga $70 sebagai mungkin tetapi berkebarangkalian rendah.
• Michael Burry: Pelabur terkenal itu menyifatkan bidaan itu sebagai "terlalu rendah," meletakkan nilai intrinsik konservatif syarikat antara $75–$80 dan mencadangkan bidaan yang berjaya perlu menghampiri $100 selepas mengambil kira premium kawalan.

Logik Strategik dan Prospek

Bagi Stripe, pengambilalihan ini menawarkan skala segera yang sukar ditandingi, termasuk akses kepada 439 juta akaun aktif PayPal, 225 juta pengguna bulanan Venmo, dan lebih 20 juta peniaga kecil dan sederhana. Selain itu, penggabungan volum pembayaran Braintree sebanyak ~$700 bilion akan melonjakkan jumlah volum Stripe melepasi paras $2.6 trilion.

Walau bagaimanapun, terdapat juga kelemahan. Penganalisis di William Blair menyatakan bahawa volum pembayaran Stripe sendiri berkembang 34% pada tahun 2025. Menyerap PayPal boleh melemahkan kadar pertumbuhan tinggi ini dan berpotensi memampatkan margin keuntungan.

Mesyuarat lembaga pengarah PayPal yang dijadualkan pada 20 Julai dilihat sebagai pemangkin utama. Penganalisis menjangkakan lembaga pengarah akan tertekan untuk memberi maklum balas secara rasmi terhadap tawaran tersebut, yang berpotensi membawa kepada rundingan lanjut atau penolakan secara terang-terangan.