Analis Wall Street Anggap Tawaran Akuisisi PayPal oleh Stripe-Advent Terlalu Murah

Stripe dan Advent International telah mengajukan tawaran akuisisi bersama senilai $53 miliar untuk PayPal (PYPL), namun Wall Street memandang harga penawaran $60,50 per saham sebagai langkah pembuka yang tidak memadai. Reaksi pasar menunjukkan keraguan yang signifikan bahwa kesepakatan akan tercapai pada harga saat ini, dengan saham PayPal diperdagangkan di bawah harga penawaran.

Rincian Penawaran dan Respons Pasar

Tawaran pengambilalihan diajukan bersama oleh Stripe dan firma ekuitas swasta Advent International, dengan struktur kepemilikan 50/50. Penawaran ini didukung oleh komitmen pembiayaan perbankan sekitar $50 miliar. Harga $60,50 per saham mewakili premium sekitar 28% di atas harga penutupan PayPal sebelum pengumuman.

Meski saham PayPal melonjak lebih dari 20% setelah berita tersebut, sahamnya kini diperdagangkan di level $56,77. Selisih yang signifikan antara harga pasar dan harga penawaran ini menandakan bahwa investor melihat adanya risiko kegagalan kesepakatan yang berarti atau mengantisipasi tawaran yang lebih tinggi akan datang.

Konsensus Wall Street: Harga Terlalu Rendah

Konsensus di antara para analis keuangan secara umum seragam: tawaran tersebut nyata, tetapi valuasinya dianggap terlalu rendah. Beberapa pandangan kunci dari para analis meliputi:

Ad

• Cantor Fitzgerald menilai bahwa nilai wajar PayPal berdasarkan analisis *sum-of-parts* berada di kisaran $70 per saham.
• William Blair tidak mengharapkan CEO baru PayPal akan menerima tawaran tersebut dan melihat harga $70 sebagai kemungkinan, meskipun dengan probabilitas rendah.
• Investor terkemuka Michael Burry menyebut tawaran itu "terlalu rendah," dengan estimasi nilai intrinsik konservatif antara $75–$80 dan berpendapat bahwa tawaran yang berhasil seharusnya mendekati $100 setelah memperhitungkan premium kontrol standar.

Logika Strategis dan Langkah Selanjutnya

Secara strategis, akuisisi ini akan memberikan Stripe skala instan, dengan akses ke 439 juta akun aktif PayPal, 225 juta pengguna bulanan Venmo, dan volume pembayaran Braintree yang mencapai ~$700 miliar. Namun, analis di William Blair mencatat bahwa langkah ini dapat melemahkan tingkat pertumbuhan Stripe yang kuat dan berpotensi menekan margin keuntungannya.

Katalisator utama berikutnya adalah rapat dewan direksi PayPal yang dijadwalkan pada 20 Juli. Menurut Clear Street, bocornya berita ini sebelum rapat dapat menekan dewan untuk secara resmi terlibat dalam negosiasi. Pasar saat ini memprediksi kemungkinan kesepakatan terjadi pada harga saat ini sekitar 60-65%, dengan ruang untuk penawaran tandingan yang lebih tinggi.