Phố Wall nhận định mức giá 60,50 USD/cổ phiếu của Stripe-Advent cho PayPal là quá thấp

Stripe và quỹ đầu tư tư nhân Advent International đã cùng đưa ra đề nghị thâu tóm PayPal (PYPL) với giá 60,50 USD/cổ phiếu, nhưng Phố Wall và các nhà đầu tư dường như đang coi đây chỉ là một mức giá khởi điểm chưa hoàn chỉnh. Phản ứng của thị trường cho thấy sự hoài nghi về việc thương vụ sẽ được chốt ở mức giá này.

Chi tiết thương vụ và phản ứng thị trường

Lời đề nghị chung trị giá 53 tỷ USD được đưa ra bởi Stripe và Advent International, với sự hỗ trợ tài chính cam kết khoảng 50 tỷ USD từ các ngân hàng. Theo cơ cấu đề xuất, mỗi bên sẽ nắm giữ 50% cổ phần và không có kế hoạch chia tách công ty. Kênh CNBC cũng cho biết Block có thể là một nhà đầu tư góp vốn tiềm năng cùng với bộ đôi này.

Mức giá chào mua cao hơn khoảng 28% so với giá đóng cửa 47,37 USD của PayPal trước khi thông tin được công bố, khiến cổ phiếu này tăng vọt hơn 20% vào ngày 15/07. Tuy nhiên, cổ phiếu hiện giao dịch ở mức 56,77 USD — thấp hơn đáng kể so với giá chào mua. Khoản chênh lệch 6,2% này cho thấy thị trường đang định giá một rủi ro đáng kể rằng thương vụ có thể thất bại hoặc kỳ vọng một mức giá cao hơn sẽ được đưa ra.

Giới phân tích cho rằng mức giá còn thấp

Sự đồng thuận chung từ các nhà phân tích là khá thống nhất: lời đề nghị là có thật, nhưng mức giá đưa ra là quá thấp. Nhiều công ty tài chính cho rằng giá trị hợp lý của PayPal cao hơn đáng kể.

Ad

• Cantor Fitzgerald: Cho rằng giá trị hợp lý của PayPal vào khoảng 70 USD/cổ phiếu.
• William Blair: Không kỳ vọng CEO mới của PayPal sẽ chấp nhận đề nghị này và nhận định mức giá 70 USD là có thể nhưng xác suất thấp.
• Michael Burry: Nhà đầu tư nổi tiếng này gọi giá thầu là "đơn giản là quá thấp", ông ước tính giá trị nội tại của PayPal nằm trong khoảng 75–80 USD (trường hợp thận trọng) và 110–115 USD (trường hợp cơ sở).

Ý nghĩa chiến lược và các bước tiếp theo

Đối với Stripe, việc thâu tóm PayPal mang lại lợi ích chiến lược rõ ràng: tiếp cận ngay lập tức quy mô khổng lồ với 439 triệu tài khoản đang hoạt động, 225 triệu người dùng Venmo hàng tháng và hơn 20 triệu doanh nghiệp vừa và nhỏ. Việc bổ sung khối lượng thanh toán khoảng 700 tỷ USD từ Braintree (công ty con của PayPal) sẽ đưa tổng khối lượng của Stripe vượt mốc 2,6 nghìn tỷ USD.

Tuy nhiên, các nhà phân tích tại William Blair cũng chỉ ra những thách thức, lưu ý rằng tốc độ tăng trưởng khối lượng thanh toán 34% của Stripe trong năm 2025 có thể bị pha loãng đáng kể khi sáp nhập PayPal, đồng thời có nguy cơ làm giảm biên lợi nhuận. Theo Clear Street, cuộc họp hội đồng quản trị của PayPal vào ngày 20/07 tới đây sẽ là một yếu tố xúc tác quan trọng, đặc biệt khi thông tin bị rò rỉ có thể gây áp lực buộc ban lãnh đạo phải chính thức tham gia đàm phán.