渣打銀行：Strategy 比特幣策略轉向不明朗，為市場帶來短期雜音

根據渣打銀行（Standard Chartered）週五發布的分析報告，全球最大的比特幣企業持有者 Strategy（前身為 MicroStrategy）其不斷演變的持幣策略正為加密貨幣市場帶來短期不確定性。不過，該行分析師認為，一旦該公司能更清晰地溝通其新方法，應能消除市場疑慮。

策略轉向的核心原因

渣打銀行分析師 Geoff Kendrick 指出，持有 843,775 枚比特幣（佔總供應量超過 4%）的 Strategy，似乎正從其「永不賣出比特幣」的理念轉向更為複雜的模式。

此轉變的驅動因素是其 mNAV 指標（企業價值除以比特幣持有量）已從 2020 年至 2025 年中期遠高於 1.0 的水平，下滑至約 1.0。渣打銀行表示，在此估值水平下，原先「發行股票以購買比特幣」的商業模式已不再那麼有效。

新方法與市場影響

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報告稱，Strategy 目前正轉向「將比特幣作為其優先股 STRC 的擔保品」。STRC 類似於一種信貸產品，其名目流通在外金額約為 100 億美元。

Kendrick 指出，STRC 具有高度的超額抵押特性，因此其價格應能從目前的 90 美元左右回升至 100 美元。他強調，Strategy 能否有效溝通其新策略，是「安撫市場、使其相信大規模拋售不太可能發生」的關鍵。若此訊號傳遞成功，將消除該公司實際出售任何比特幣的必要性。

維持價格預測，視波動為雜音

整體而言，渣打銀行將近期比特幣價格的疲軟視為「市場雜音，而非中期方向的信號」。該行重申其對比特幣的價格預測，維持 2026 年底達到 10 萬美元的目標不變。