分析师：Strategy比特币新策略有待明朗，或为币价短期蒙上阴影

根据渣打银行的一份最新报告，全球最大的企业比特币持有者Strategy（前身为MicroStrategy）的策略转变正在给加密货币市场带来短期不确定性。分析师认为，该公司新策略的明朗化是比特币价格前景的关键。

策略转变引发市场担忧

渣打银行分析师Geoff Kendrick在周五给投资者的一份报告中指出，Strategy似乎正在从其“永不卖出比特币”的口号转向一种更复杂的处理方式。作为最大的企业持有者，Strategy拥有 843,775枚比特币，占未来2100万枚总供应量的4%以上，其任何举动都备受市场关注。

这种策略上的模糊性给比特币价格带来了短期噪音。市场担忧该公司可能会出售其庞大的比特币持仓，从而对价格构成下行压力。

新方法的背后逻辑

报告分析，这一转变的背后原因是该公司的mNAV指标（企业价值与其比特币持有量的比率）已从2020年至2025年中远高于1.0的水平降至1.0附近。在该估值水平上，原有的“发行股票以购买比特币”的模式效用已大不如前。

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渣打银行指出，Strategy现在正“转向将比特币作为其优先股（STRC）的抵押品”。Kendrick表示，名义流通量约 100亿美元的STRC“被严重超额抵押”，因此其价格应从目前的90美元左右回升至100美元的水平。

市场展望与价格预测

分析师强调，Strategy能否有效地向市场沟通其新方法，是安抚投资者情绪、消除大规模抛售担忧的关键。报告认为，“如果这种信号传递被证明是有效的，那么Strategy可能根本无需实际出售任何比特币。”

尽管存在短期不确定性，渣打银行将近期比特币的价格疲软视为“主要是噪音，而非中期方向的信号”。该行重申了其对比特币价格的预测，维持 2026年底达到10万美元的目标不变。