渣打銀行：Strategy 比特幣策略轉向引發市場短期疑慮，但 2026 年底 10 萬美元目標不變

根據渣打銀行 (Standard Chartered) 最新發布的報告，全球最大的比特幣企業持有者 Strategy 公司（前身為 MicroStrategy）策略轉變所帶來的不確定性，正為加密貨幣市場帶來短期雜音。然而，該行分析師認為，一旦該公司更清晰地溝通其新方法，市場疑慮便可消除，因此維持其 2026 年底比特幣價格達到 10 萬美元的預測。

Strategy 策略轉向的核心

渣打銀行分析師 Geoff Kendrick 在一份報告中指出，Strategy 作為持有 843,775 枚比特幣（佔總供應量超過 4%）的最大企業，似乎正從其「永不出售比特幣」的信條，轉向一種更為複雜的策略。

此一轉變的驅動因素在於其 mNAV 指標（企業價值除以比特幣持有量）已從 2020 年至 2025 年中遠高於 1.0 的水平，回落至 1.0 附近。渣打銀行表示，在此估值水平下，原有的「發行股票以購買比特幣」模式已不再那麼有效。

新模式：以比特幣支持優先股

報告分析，Strategy 目前正轉向將其持有的比特幣作為其優先股 STRC 的擔保品。STRC 是一種信用產品，其名目未償還金額約為 100 億美元。

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Kendrick 指出，STRC 的抵押品嚴重過剩（heavily over-collateralised），因此其價格應能從目前的約 90 美元回升至 100 美元。

市場影響與展望

分析師強調，Strategy 能否就其新策略進行「有效的溝通，是安撫市場、使其相信大規模拋售不太可能發生的關鍵」。他補充說，「如果這種信號傳遞有效，應可消除 MSTR 實際出售任何比特幣的必要性。」

有鑑於此，渣打銀行將近期比特幣價格的疲軟視為「大部分是雜音，而非比特幣中期方向的信號」。該行重申其對比特幣在 2026 年底達到 10 萬美元的價格預測。