Standard Chartered ชี้ทิศทาง Bitcoin ขึ้นอยู่กับความชัดเจนในกลยุทธ์ใหม่ของ Strategy

Standard Chartered ระบุในบทวิเคราะห์ว่า ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวทางการถือครอง Bitcoin ที่เปลี่ยนไปของบริษัท Strategy กำลังสร้างแรงกดดันและความผันผวนต่อราคาในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ธนาคารยังคงคาดการณ์ราคา Bitcoin ณ สิ้นปี 2026 ไว้ที่ 100,000 ดอลลาร์ โดยเชื่อว่าความชัดเจนจากบริษัทจะช่วยขจัดความกังวลดังกล่าวได้ในไม่ช้า

การเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์ของ Strategy

Geoff Kendrick นักวิเคราะห์จาก Standard Chartered กล่าวว่า Strategy (เดิมชื่อ MicroStrategy) ซึ่งเป็นผู้ถือ Bitcoin รายใหญ่ที่สุดในกลุ่มบริษัทจดทะเบียน กำลังดูเหมือนจะเปลี่ยนจากนโยบายเดิมที่ยึดมั่นว่าจะ "ไม่ขาย Bitcoin" (never sell Bitcoin) ไปสู่แนวทางที่ซับซ้อนมากขึ้น

ปัจจุบัน Strategy ถือครอง Bitcoin จำนวน 843,775 BTC ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 4% ของจำนวน Bitcoin ทั้งหมดที่จะมีอยู่จริง ปัจจัยสำคัญที่ผลักดันการเปลี่ยนแปลงนี้คือตัวชี้วัด mNAV (มูลค่ากิจการหารด้วยจำนวน Bitcoin ที่ถือครอง) ของบริษัทได้ลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 1.0 จากที่เคยสูงกว่าระดับนี้มากในช่วงปี 2020 ถึงกลางปี 2025 ทำให้รูปแบบเดิมในการออกหุ้นเพื่อระดมทุนไปซื้อ Bitcoin มีประสิทธิภาพลดลง

แนวทางใหม่: ใช้ Bitcoin ค้ำประกันหุ้นบุริมสิทธิ

Standard Chartered ชี้ว่า Strategy กำลังปรับกลยุทธ์ไปสู่การใช้ Bitcoin ที่ถือครองอยู่เป็นหลักประกันสำหรับหุ้นบุริมสิทธิ (preferred stock) ของบริษัทในชื่อ STRC ซึ่งทำหน้าที่คล้ายกับผลิตภัณฑ์สินเชื่อ (credit product)

Ad

Kendrick ระบุว่าหุ้น STRC ซึ่งมีมูลค่าตามหน้าตั๋วคงค้างประมาณ 1 หมื่นล้านดอลลาร์นั้น "มีหลักประกันส่วนเกินในระดับสูงมาก (heavily over-collateralised) และควรจะกลับไปซื้อขายที่ราคา 100 ดอลลาร์" จากปัจจุบันที่อยู่ราว 90 ดอลลาร์ เขาย้ำว่าการสื่อสารที่มีประสิทธิภาพเกี่ยวกับแนวทางใหม่นี้เป็นกุญแจสำคัญที่จะสร้างความมั่นใจให้กับตลาดว่าบริษัทไม่น่าจะมีการเทขาย Bitcoin จำนวนมากออกมา

มุมมองต่อราคา Bitcoin

Standard Chartered มองว่าความอ่อนตัวของราคา Bitcoin ในช่วงที่ผ่านมาเป็นเพียง "ความผันผวนระยะสั้น" (noise) มากกว่าจะเป็นสัญญาณบ่งชี้ทิศทางในระยะกลางของสินทรัพย์ดิจิทัลนี้ ด้วยเหตุนี้ ธนาคารจึงยังคงเป้าหมายราคา Bitcoin ณ สิ้นปี 2026 ไว้ที่ 100,000 ดอลลาร์

สำหรับนักลงทุน ประเด็นสำคัญที่ต้องจับตาคือการสื่อสารที่ชัดเจนจาก Strategy เกี่ยวกับกลยุทธ์ใหม่ ซึ่งหากทำได้อย่างมีประสิทธิภาพ ก็จะสามารถขจัดความไม่แน่นอนที่กดดันตลาดอยู่ในขณะนี้ และอาจไม่จำเป็นต้องมีการขาย Bitcoin ออกมาจริง