渣打银行：Strategy比特币策略转变引市场忧虑，但年底10万美元目标价不变

根据渣打银行周五发布的一份研究报告，企业比特币持有巨头Strategy（前身为MicroStrategy）对其持仓策略的调整正给加密货币市场带来短期不确定性。尽管如此，该行重申其对比特币在2026年底达到100,000美元的价格预测，并认为一旦该公司明确其新策略，市场担忧情绪便会消散。

Strategy策略转向引发市场不确定性

渣打银行分析师Geoff Kendrick指出，作为全球最大的企业比特币持有者，Strategy的持仓量高达843,775枚，占比特币2100万总供应量的4%以上。该公司似乎正在从其长期坚持的“永不出售比特币”的口号，转向一种更为复杂的资产管理方式。

报告分析，这一转变的主要驱动力是该公司的mNAV指标（企业价值与比特币持仓量之比）已从2020年至2025年中期远高于1.0的水平回落至1.0附近。这意味着其原有的“发行股票以购买比特币”的增值模式效用正在减弱。

新策略：以比特币为优先股背书

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渣打银行表示，Strategy目前正“转向将比特币作为其优先股STRC的背书”，使其扮演一种信贷产品的角色。分析师Kendrick指出，STRC的名义流通价值约有100亿美元，并且“处于严重超额抵押状态，因此其价格应从目前的约90美元回升至100美元”。

Kendrick强调，Strategy能否有效沟通其新策略，是“安抚市场、使其相信公司不会进行大规模抛售的关键”。他补充说：“如果这种信号传递有效，那么Strategy将无需实际出售任何比特币。”

维持10万美元价格预测

渣打银行认为，近期比特币价格的疲软主要是“市场噪音，而非比特币中期方向的信号”。因此，该行维持其2026年底比特币价格将达到100,000美元的预测。分析师认为，只要Strategy能够清晰地传达其新方法，目前笼罩在市场上的不确定性就应该会消除。