Stifel點名光學元件首選 Lumentum因營收前景看好而勝出

投資公司 Stifel 發布最新分析，調整了對光學元件產業的展望，由於主要廠商之間的估值已趨於一致，該公司將短期內的投資偏好從 Coherent (COHR) 轉向 Lumentum (LITE)。

估值趨同促使評級調整

Stifel 指出，在光學元件領域，兩家主要公司的估值已趨於收斂，目前兩者的交易價格均約為 2027 年共識每股盈餘的 29 倍。分析師表示，先前在光纖通訊大會 (OFC) 後有利於 Coherent 的估值論點已大致實現。

隨著估值優勢減弱，Stifel 開始根據營收成長潛力和利潤率結構前景，重新評估其在該產業的排名。在當前估值倍數相當的情況下，Lumentum 成為了新的短期首選。

Lumentum 的成長動能與市場優勢

Stifel 青睞 Lumentum 的主要原因在於其強勁的成長前景。該公司認為 Lumentum 具備以下幾項關鍵優勢：

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• 更陡峭的營收軌跡：預期營收成長速度將超越同業。
• 更佳的利潤潛力：中期利潤率結構有望表現更為強勁。
• 關鍵市場地位：Lumentum 是外部調變雷射的主要商業供應商，而該市場正面臨嚴重的供需失衡。

Lumentum 管理層估計，市場供需缺口約為 30% 且仍在擴大。Stifel 預期，這種失衡將在短期內繼續為 Lumentum 提供定價能力。此外，Lumentum Holdings 已宣布將於 2026 年 5 月 18 日開盤前被納入納斯達克 100 指數 (Nasdaq-100 Index)，這可能成為另一項利多因素。

Coherent 前景仍正面

儘管調整了短期偏好，Stifel 對 Coherent 仍維持「建設性」的看法。報告肯定了 Coherent 的多項正面發展，包括 6 吋磷化銦 (indium phosphide) 的轉折點，以及在光路交換器和共封裝光學元件方面的產能提升。

近期消息方面，Coherent Corp. 已簽署意向書，將獲得高達 5000 萬美元的《晶片法案》資金，用於擴建其德州製造設施。此外，該公司也與 AXT Inc. 簽訂了為期三年的磷化銦晶圓基板供應協議。美國銀行證券 (BofA Securities) 亦將 Coherent 的目標價上調至 400 美元，但維持中性評級。