SpaceX首份財報將公布，馬斯克鉅額AI投資成華爾街檢視焦點

在六月創下破紀錄的首次公開募股（IPO）後，SpaceX即將於週二盤後公布其首份財報，這將是市場評估其星鏈（Starlink）業務的利潤，能否支撐公司在人工智慧（AI）和太空事業上快速增長支出的初步考驗。

這份財報將讓公開市場的投資者首次有機會判斷，支撐SpaceX高昂估值的財務基本面，是否足以實現執行長伊隆·馬斯克（Elon Musk）打造一個橫跨AI、太空與電信領域巨擘的願景。

燒錢的AI野心與星鏈的獲利

馬斯克已將AI定位為SpaceX未來的成長引擎，其雄心不僅止於向其他公司出租運算能力，更擴及開發前沿模型、消費與企業軟體，甚至最終在太空中建立資料中心。然而，在其AI業務和星艦（Starship）發射業務能獨立營運前，馬斯克計畫利用星鏈的利潤來資助這兩大事業，此策略引來部分批評者認為難以持續。

根據LSEG彙編的數據，分析師預計SpaceX在第二季（4至6月）的關鍵財務表現如下：

• AI業務營收：預計將增長近兩倍，達到 23.3億美元。
• 星鏈業務營收：預計增長 52.6%，達到 38.2億美元，營業利益估為 14.2億美元。

然而，AI業務的擴張極其耗費資本。SpaceX在第一季的AI資本支出高達 77.2億美元，佔公司總資本支出的四分之三。根據Visible Alpha的數據，分析師預計第二季AI部門的資本支出將較去年同期飆升逾六倍，達到 102億美元。

資產管理公司GraniteShares的創辦人兼執行長Will Rhind表示：「星鏈的執行情況非常出色，但它無法獨力資助每年高達300億美元的AI資本支出計畫。」

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財報關鍵數據與市場壓力

整體而言，分析師預計SpaceX第二季總營收約為 69.3億美元，稅前虧損為 15.5億美元。自六月以 860億美元 的估值上市以來，由於投資者質疑其高達預期營收77倍的估值是否合理，SpaceX的股價已大幅回落。

此外，該股可能面臨進一步的壓力。SpaceX的IPO後禁售期將於8月6日開始到期，這可能會導致大量內部人士和早期投資者的持股湧入市場，增加賣壓。

星艦進展攸關長期願景

許多投資者仍將星艦視為SpaceX最重要的資產，也是實現馬斯克長期願景的關鍵。星艦的成功不僅是擴展星鏈服務的基礎，也支撐著為NASA在2028年前將太空人送上月球，以及最終在軌道上部署AI處理衛星的計畫。

分析師預計，SpaceX的發射業務在第二季將產生 8.714億美元 的營收，但同時將錄得 7.73億美元 的營業虧損。太空產業專家Micah Walter-Range指出：「星艦的進展對於向投資者證明公司正朝著預期軌道前進至關重要。」