Laporan Pendapatan Pertama SpaceX Uji Strategi Perbelanjaan AI Elon Musk

Laporan pendapatan pertama SpaceX sejak tawaran awam permulaan (IPO) yang memecah rekod bakal menjadi tumpuan utama, dengan Wall Street ingin menilai sama ada keuntungan daripada perniagaan internet satelit Starlink mampu menampung perbelanjaan besar syarikat dalam kecerdasan buatan (AI) dan penerokaan angkasa lepas.

Laporan yang dijadualkan selepas pasaran ditutup pada hari Selasa ini akan memberikan peluang pertama kepada pelabur untuk mengukur sama ada asas kewangan di sebalik penilaian tinggi syarikat menyokong visi CEO Elon Musk untuk membina sebuah kuasa besar yang merangkumi AI, angkasa lepas dan telekomunikasi.

Perbelanjaan AI di Bawah Mikroskop

Elon Musk telah meletakkan AI sebagai enjin pertumbuhan masa depan SpaceX, tetapi strategi menggunakan keuntungan Starlink untuk membiayai perbelanjaan modal (capex) AI yang pesat telah menimbulkan keraguan.

"Starlink menunjukkan prestasi yang cemerlang, tetapi ia tidak boleh membiayai program capex AI tahunan bernilai $30 bilion secara sendirian," kata Will Rhind, CEO GraniteShares, sebuah pengurus aset, seperti yang dilaporkan oleh Reuters.

Data kewangan menunjukkan keseriusan pelaburan ini:

• Perbelanjaan untuk pengembangan AI mencecah $7.72 bilion pada suku pertama (Januari-Mac), merangkumi kira-kira tiga perempat daripada jumlah perbelanjaan modal syarikat.
• Penganalisis menjangkakan perbelanjaan modal AI akan melonjak lebih enam kali ganda kepada $10.2 bilion pada suku kedua (April-Jun) berbanding tempoh yang sama tahun lepas, menurut data Visible Alpha.
• Jumlah perbelanjaan modal untuk suku kedua dijangka mencecah hampir $14.05 bilion.

Unjuran Kewangan dan Cabaran Monetisasi

Ad

Walaupun perbelanjaan meningkat, pertumbuhan hasil dijangka kukuh dalam segmen utama. Penganalisis mengunjurkan pertumbuhan hasil Starlink akan memecut kepada 52.6% pada suku kedua, didorong oleh pengembangan ke lebih banyak negara.

Bagi suku kedua yang berakhir pada 30 Jun, penganalisis menjangkakan:

• Hasil Starlink: $3.82 bilion
• Keuntungan Operasi Starlink: $1.42 bilion
• Hasil Perniagaan Pelancaran: $871.4 juta dengan kerugian operasi $773 juta.
• Hasil Keseluruhan Syarikat: Kira-kira $6.93 bilion dengan kerugian sebelum faedah dan cukai sebanyak $1.55 bilion.

Persoalan utama bagi pelabur adalah sama ada SpaceX dapat mengewangkan infrastruktur AI melalui pelanggan pihak ketiga dengan cukup pantas untuk mengimbangi perbelanjaan modal yang luar biasa, menurut Michael Monaghan, pengurus portfolio di Founders 100 ETF.

Prospek Jangka Panjang dan Risiko Pelabur

Ramai pelabur masih melihat Starship sebagai aset terpenting SpaceX dan kunci kepada visi jangka panjang Musk, termasuk mengembangkan Starlink, mendaratkan angkasawan di bulan untuk NASA, dan akhirnya menempatkan satelit pemprosesan AI di orbit.

Namun, pelabur berdepan beberapa risiko jangka pendek. Saham SpaceX telah susut dengan ketara sejak IPO bernilai $86 bilion pada bulan Jun, di tengah-tengah persoalan sama ada penilaiannya yang tinggi, iaitu 77 kali ganda jangkaan hasil, dapat dijustifikasikan. Saham syarikat mungkin menghadapi tekanan tambahan apabila tempoh sekatan (lock-up) pasca-IPO berakhir mulai 6 Ogos, yang berpotensi membanjiri pasaran dengan saham daripada orang dalam dan pelabur awal.