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스페이스X 첫 실적 발표 임박…월가, 막대한 AI 투자 비용 주시
기업공개(IPO) 이후 첫 번째 분기 실적 발표를 앞둔 스페이스X가 시험대에 올랐다. 투자자들은 위성 인터넷 서비스인 스타링크의 수익성만으로 엘론 머스크 최고경영자(CEO)가 추진하는 막대한 규모의 인공지능(AI) 및 스타십 개발 비용을 충당할 수 있을지에 대한 해답을 기다리고 있다.
AI 투자 비용, 수익성 압도하나
이번 실적 발표의 최대 관심사는 단연 AI 사업에 투입되는 막대한 자본적 지출(capex)이다. 애널리스트들은 스페이스X의 2분기(4~6월) 총 자본적 지출이 140억 5천만 달러에 달하고, 이 중 AI 부문 지출이 지난해 같은 기간보다 6배 이상 급증한 102억 달러를 차지할 것으로 전망한다. 이는 1분기 AI 부문 지출액인 77억 2천만 달러를 크게 웃도는 수치다.
머스크 CEO는 스타링크에서 창출된 이익을 AI 사업과 차세대 우주선 스타십 개발에 재투자한다는 전략이지만, 시장에서는 지속 가능성에 대한 의문을 제기한다. 그래나이트셰어즈(GraniteShares)의 윌 라인드 CEO는 "스타링크의 사업은 훌륭하지만, 연간 300억 달러에 달하는 AI 자본 지출 프로그램을 혼자서 감당할 수는 없다"고 지적했다. 투자자들은 스페이스X가 앤트로픽, 구글 등 제3자에게 AI 컴퓨팅 인프라를 제공하여 얼마나 빨리 수익을 창출할 수 있을지에 주목하고 있다.
스타링크 성장세와 주가 압박 요인
LSEG 데이터에 따르면, 2분기 스타링크의 매출 성장률은 1분기(31.6%)보다 가속화된 52.6%에 이를 것으로 예상된다. 애널리스트들은 스타링크 부문이 2분기에 매출 38억 2천만 달러와 영업이익 14억 2천만 달러를 기록할 것으로 보고 있다. 1분기 말 기준 스타링크 가입자는 전년 대비 두 배 증가한 1,030만 명을 기록했으나, 가입자당 평균 매출(ARPU)은 약 25% 하락했다.
Ad한편, 지난 6월 860억 달러 규모로 상장한 스페이스X의 주가는 예상 매출의 77배에 달하는 높은 밸류에이션에 대한 부담으로 상장 이후 약세를 보이고 있다. 오는 8월 6일부터 시작되는 IPO 이후 보호예수 기간 만료는 내부자 및 초기 투자자들의 매도 물량 출회로 이어져 주가에 추가적인 압박이 될 수 있다.
장기 비전의 핵심, 스타십
단기적인 재무 부담에도 불구하고 많은 투자자들은 여전히 스타십을 스페이스X의 가장 중요한 자산으로 평가한다. 스타십은 스타링크 위성망 확장, 2028년까지 미 항공우주국(NASA)의 유인 달 탐사 임무 수행, 그리고 궁극적으로 AI 처리 위성을 궤도에 배치하는 머스크의 장기 비전을 실현할 핵심 수단이기 때문이다.
스페이스X의 발사 사업 부문은 2분기에 8억 7,140만 달러의 매출과 7억 7,300만 달러의 영업손실을 기록할 것으로 전망된다. 우주 산업 전문가인 마이카 월터-레인지는 "스타십 프로젝트의 진전은 회사가 원하는 궤도에 올라 있음을 투자자들에게 보여주는 데 필수적"이라고 강조했다. 애널리스트들은 스페이스X 전체의 2분기 매출을 약 69억 3천만 달러, 이자 및 세전 손실을 15억 5천만 달러로 예상하고 있다.