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スペースX、初の四半期決算発表へ AIへの巨額投資にウォール街の視線集まる
宇宙開発企業スペースXは、記録的な新規株式公開（IPO）後初となる四半期決算を火曜日に発表する。投資家は、利益を生み出している衛星通信サービス「スターリンク」が、同社の急拡大する人工知能（AI）および宇宙開発事業への巨額の支出を支えきれるかどうかに注目している。
AI投資の重圧とスターリンクの収益性
今回の決算は、イーロン・マスクCEOが描くAI、宇宙、通信を網羅する巨大企業というビジョンに対し、その財務的裏付けが伴っているかを投資家が初めて判断する機会となる。マスク氏はAIを将来の成長エンジンと位置付けているが、その事業が自立するまではスターリンクの利益をAIと次世代大型ロケット「スターシップ」開発の資金源とする計画だ。
しかし、この戦略の持続可能性を疑問視する声もある。資産運用会社グラナイトシェアーズの創業者兼CEOであるウィル・リンド氏は、「スターリンクは見事に事業を遂行しているが、年間300億ドル規模のAI設備投資プログラムを単独で支えることはできない」と指摘する。
スペースXのAI分野への設備投資は、第1四半期（1〜3月期）に77億2000万ドルに達し、会社全体の設備投資の約4分の3を占めた。Visible Alphaのデータによると、第2四半期（4〜6月期）にはAI関連の設備投資が前年同期比で6倍以上に急増し、102億ドルに達すると予想されている。会社全体の設備投資額は140億5000万ドル近くになると見込まれている。
一方、LSEGがまとめたアナリスト予想では、スターリンク事業の第2四半期の売上高は38億2000万ドル、営業利益は14億2000万ドル（第1四半期は11億9000万ドル）と見込まれている。同事業の成長率は、前四半期の31.6%から52.6%に加速すると期待されている。
市場の懸念と株価への影響
Ad6月のIPOで860億ドルの評価額を記録して以来、スペースXの株価は大幅に下落している。予想売上高の77倍という高い評価額が正当化できるかについて、投資家の間で疑問が広がっているためだ。さらに、8月6日からIPO後のロックアップ期間が終了し始めるため、内部関係者や初期投資家による株式売却が市場に流れ込み、株価へのさらなる下押し圧力となる可能性がある。
アナリストは、会社全体の第2四半期の業績について、売上高が約69億3000万ドル、支払金利前税引前損失が15億5000万ドルになると予想している。REX Financialのマネージングディレクター、ビル・バーミンガム氏は、「これは現在、近い将来、あるいは永遠にフリーキャッシュフローを生み出すような話ではない」と述べ、収益性への道のりが長いことを示唆した。
長期ビジョンを左右するスターシップ
多くの投資家は依然として、スターシップをスペースXの最も重要な資産であり、マスク氏の長期ビジョンの鍵と見なしている。スターシップの開発成功は、スターリンク網の拡充、2028年までのNASAによる月面着陸計画、そして最終的には軌道上でのAI処理衛星の展開に不可欠だ。
先月の13回目の試験飛行では、スターシップは改良型スターリンク衛星の展開に成功したが、ブースターの制御された着水には至らなかった。アナリストは、打ち上げ事業の第2四半期の売上高を8億7140万ドル、営業損失を7億7300万ドルと予想している。宇宙産業の専門家であるマイカ・ウォルターレンジ氏は、「スターシップの進捗は、会社が望ましい軌道に乗っていることを投資家に示すために不可欠だ」と語った。