Story
Báo cáo tài chính đầu tiên của SpaceX: Chi tiêu AI khổng lồ của Elon Musk trở thành tâm điểm
Báo cáo tài chính đầu tiên của SpaceX kể từ đợt IPO kỷ lục sẽ là thước đo sớm nhất về việc liệu lợi nhuận từ mảng kinh doanh internet vệ tinh Starlink có thể duy trì được mức chi tiêu ngày càng tăng cho các dự án trí tuệ nhân tạo (AI) và không gian của công ty hay không.
Kết quả kinh doanh, dự kiến được công bố sau khi thị trường đóng cửa vào thứ Ba, sẽ cho các nhà đầu tư đại chúng lần đầu tiên cơ hội đánh giá xem liệu nền tảng tài chính đằng sau mức định giá cao ngất ngưởng của công ty có ủng hộ tầm nhìn của CEO Elon Musk về một đế chế trải dài từ AI, không gian đến viễn thông hay không.
Gánh nặng chi tiêu vốn cho AI
Elon Musk đã định vị AI là động lực tăng trưởng tương lai của SpaceX, nhưng cho đến khi mảng kinh doanh này và hoạt động phóng tàu Starship có thể tự đứng vững, ông dự định sử dụng lợi nhuận của Starlink để tài trợ cho cả hai. Chiến lược này đang đối mặt với sự hoài nghi từ giới phân tích.
Chi tiêu vốn (capex) của SpaceX cho việc mở rộng AI đã tiêu tốn 7,72 tỷ USD trong quý I, chiếm khoảng 3/4 tổng chi tiêu vốn của công ty. Các nhà phân tích dự báo con số này sẽ tăng vọt lên gần 14,05 tỷ USD trong quý II, trong đó chi tiêu cho AI dự kiến tăng hơn sáu lần so với cùng kỳ năm ngoái, lên tới 10,2 tỷ USD, theo dữ liệu của Visible Alpha.
"Starlink đang hoạt động rất tốt, nhưng nó không thể một mình tài trợ cho một chương trình chi tiêu vốn AI hàng năm lên tới 30 tỷ USD," ông Will Rhind, nhà sáng lập và CEO của GraniteShares, một công ty quản lý tài sản, nhận định.
Tăng trưởng doanh thu có đủ bù đắp?
AdĐối trọng với chi phí khổng lồ là sự tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ được kỳ vọng. Theo dữ liệu do LSEG tổng hợp, các nhà phân tích dự báo doanh thu từ mảng AI sẽ tăng gần gấp ba lên 2,33 tỷ USD trong quý II. Tăng trưởng của Starlink cũng được kỳ vọng sẽ tăng tốc lên 52,6%, chủ yếu nhờ việc mở rộng sang nhiều quốc gia hơn.
- Doanh thu dự kiến toàn công ty (Quý II): khoảng 6,93 tỷ USD
- Lỗ trước lãi vay và thuế (Quý II): dự kiến 1,55 tỷ USD
- Doanh thu Starlink (Quý II): dự kiến 3,82 tỷ USD, với lợi nhuận hoạt động là 1,42 tỷ USD.
Tuy nhiên, câu hỏi lớn đối với các nhà đầu tư là liệu SpaceX có thể kiếm tiền từ cơ sở hạ tầng AI của mình đủ nhanh để bù đắp cho "cường độ vốn phi thường của xAI" hay không, theo Michael Monaghan, nhà quản lý danh mục đầu tư tại Founders 100 ETF.
Triển vọng dài hạn và rủi ro phía trước
Nhiều nhà đầu tư vẫn coi Starship là tài sản quan trọng nhất của SpaceX và là chìa khóa cho tầm nhìn dài hạn của Musk, bao gồm việc mở rộng Starlink, đưa phi hành gia lên mặt trăng cho NASA và triển khai các vệ tinh xử lý AI trên quỹ đạo. Tuy nhiên, mảng kinh doanh phóng tàu vũ trụ dự kiến sẽ báo cáo khoản lỗ hoạt động 773 triệu USD trong quý II.
Kể từ đợt IPO trị giá 86 tỷ USD vào tháng 6, cổ phiếu SpaceX đã giảm mạnh khi các nhà đầu tư đặt câu hỏi về mức định giá cao gấp 77 lần doanh thu dự kiến. Cổ phiếu có thể phải đối mặt với áp lực bổ sung khi thời gian khóa cổ phiếu sau IPO bắt đầu hết hạn vào ngày 6 tháng 8, có khả năng giải phóng một lượng lớn cổ phiếu từ các nhà đầu tư nội bộ và ban đầu ra thị trường.