SpaceX上市後股價重挫，為OpenAI與Anthropic掛牌前景投下變數

SpaceX創下歷史紀錄的首次公開發行（IPO）後，其股價近期表現疲軟，不僅較高點大幅回落，更已跌破發行價。此一發展為市場提供了一個即時的壓力測試，預示著當估值更高的AI巨頭OpenAI與Anthropic未來上市時，可能對股市造成的巨大資金排擠效應。

SpaceX上市後的市場教訓

根據Investing.com報導，SpaceX於2026年6月11日的IPO中籌集了857億美元，佔2026年上半年美國IPO市場總額的59%。然而，其股價在短暫觸及225.64美元的盤中高點後便急轉直下，目前已跌至115.12美元，較IPO價格低了14.7%，較高點更是重挫49%。

數據顯示，該股的空頭部位在六週內迅速攀升至流通股的31%，這表明專業投資機構可能正利用散戶的熱情進行拋售。這場從狂熱到修正的過程，為市場評估後續大型科技股IPO提供了關鍵案例。

AI巨頭上市的潛在衝擊

市場焦點現已轉向即將上市的AI巨頭。OpenAI的私募市場估值超過8,520億美元，而Anthropic的估值更是高達9,650億美元以上。若其中任何一家公司上市並籌集500億至1,000億美元，其規模都將與SpaceX相當甚至更大，勢必引發劇烈的資金輪動（capital rotation）。

這種資金轉移的跡象在私募市場已開始顯現。例如，亞馬遜在2026年上半年就向OpenAI和Anthropic分別投入了287億美元和113億美元。這顯示大型機構投資者已在為這些AI巨頭的公開發行預先佈局，從而可能排擠對其他資產的配置。

資金輪動的可能路徑

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SpaceX的案例顯示，這種規模的IPO將對特定板塊產生影響。分析師認為，未來資金輪動可能循以下路徑：

• 潛在資金流出區：高本益比的AI相關股票，如軟體平台和AI驅動的SaaS公司，可能面臨最大風險。投資者或會選擇賣出這些「代理」標的，轉而直接持有核心的AI模型公司股票。
• 潛在資金流入區：無論哪家AI模型公司最終勝出，AI基礎設施都是確定受益者。這包括電力（如Constellation Energy）、晶片（如台積電TSMC、Arm）以及資料中心的散熱與電力傳輸（如Vertiv、Eaton）等領域。

投資人須留意的三大變數

然而，根據SpaceX的經驗，投資人也應警惕三大潛在風險：

1. 閉鎖期滿賣壓：SpaceX的首個主要股份閉鎖期將於8月6日到期，屆時將有高達9.115億股可於市場上出售。據報導，OpenAI與Anthropic正考慮採取更嚴格的閉鎖期規定以避免類似衝擊。

2. 營收模式風險：OpenAI近期大幅調降其部分模型價格，可能影響其單位經濟效益。同時，儘管SpaceX的AI營收在第二季增長三倍至26億美元，但因高達158億美元的資本支出，仍處於營業虧損狀態。

3. 監管與安全疑慮：OpenAI和Anthropic在7月份皆披露了重大的安全漏洞，日益增加的監管壓力可能成為其估值的一大折價因素，這是SpaceX上市時未面臨的挑戰。