韓股暴跌不止 分析師：AI過熱、高槓桿交易平倉是主因

韓國股市週三連續第二個交易日暴跌，亞洲市場由人工智慧（AI）驅動的漲勢正轉變為一場創紀錄的拋售潮。基準的 KOSPI 指數一度重挫 7%，觸及四月初以來的新低點，主要導火線是晶片大廠 SK 海力士（SK Hynix）公佈的亮麗財報未能滿足市場的極高期望。

財報失利引爆賣壓

儘管 SK 海力士公佈了強勁的業績，但市場反應卻極為負面。Allspring Global Investments 的投資組合經理 Gary Tan 指出：「在今日的 AI 市場，僅僅『強勁』已不再足夠。」他表示，投資者原本期待公司能釋出更多關於長期協議和股東回報的利多消息，以支撐已成為 AI 交易核心的記憶體產業。在缺乏這些新催化劑的情況下，市場的失望情緒引發了大規模拋售。

分析師普遍認為，此次拋售是市場對先前過熱行情的修正。NLI 研究所首席股票策略師 Shingo Ide 認為，市場並無新的重大利空事件，這波跌勢更像是過熱市場的自然回檔。他補充說，與日股相比，韓國 KOSPI 指數的修正可能尚未結束。

高槓桿交易釀成「完美風暴」

多位分析師將此次暴跌歸因於高槓桿交易的平倉潮。法國興業銀行亞洲股票策略主管 Frank Benzimra 形容，這是一次「非常擁擠的交易」正在被解除。他觀察到，跌幅最重的股票正是那些槓桿最高的標的，尤其是在五、六月間爆發式成長的個股槓桿型 ETF。

Ad

East Eagle 資產管理公司的副投資長 Pierre Hoebrechts 直言，這是一場「等待發生的意外」。他指出，先前湧入 SK 海力士和三星的資金量驚人，加上韓國本地投資人的高槓桿操作，以及大量追蹤的外國兩倍槓桿 ETF，共同構成了一場技術性拋售風暴。BNY 亞太宏觀策略師 Wee Khoon Chong 也表示，今日的盤中走勢表明韓國股市的槓桿率仍然很高，預計將有進一步的平倉壓力。

市場展望：波動恐將持續

展望未來，市場波動性可能仍將維持在高檔。Gary Tan 預期，隨著槓桿部位的平倉和市場重新設定預期，亞洲 AI 相關股票的波動將持續存在。IG 市場分析師 Fabien Yip 提到，由於波動劇烈，市場參與者數量有所減少，較低的成交量可能導致價格波動更加劇烈。

不過，部分分析師認為這並非全面性的市場恐慌。Wee Khoon Chong 根據 BNY 的託管數據指出，賣壓主要集中在 IT 產業，而其他多數產業仍有資金流入，顯示這更像是一次從過熱板塊轉向其他類股的資金輪動。