Chứng khoán Hàn Quốc lao dốc, giới phân tích cảnh báo rủi ro từ các vị thế đòn bẩy

Thị trường chứng khoán Hàn Quốc lao dốc phiên thứ hai liên tiếp vào thứ Tư, khi đợt tăng trưởng mạnh mẽ nhờ làn sóng trí tuệ nhân tạo (AI) bất ngờ đảo chiều thành một đợt bán tháo kỷ lục. Chỉ số KOSPI chuẩn đã giảm tới 7%, chạm mức thấp nhất kể từ đầu tháng 4.

Đòn bẩy cao và kỳ vọng bị đổ vỡ

Đợt bán tháo được châm ngòi sau khi nhà sản xuất chip SK Hynix công bố lợi nhuận cao nhưng vẫn không đáp ứng được kỳ vọng vốn đã rất lớn của thị trường. Theo ông Gary Tan, Giám đốc Danh mục đầu tư tại Allspring Global Investments, "kết quả kinh doanh tốt là chưa đủ trong thị trường AI hiện nay" và nhà đầu tư cần những xúc tác bổ sung.

Nhiều nhà phân tích đồng tình rằng nguyên nhân sâu xa của đợt sụt giảm này là việc thanh lý các vị thế có đòn bẩy cao. Ông Frank Benzimra, Trưởng bộ phận Chiến lược Cổ phiếu châu Á tại Societe Generale, mô tả đây là sự thoái lui khỏi một "giao dịch tập trung quá đông" (crowded trade). Ông chỉ ra rằng các cổ phiếu giảm mạnh nhất là những mã có tỷ lệ đòn bẩy cao nhất, đặc biệt thông qua các quỹ ETF đòn bẩy trên từng cổ phiếu riêng lẻ.

Điều chỉnh kỹ thuật sau giai đoạn tăng nóng

Các chuyên gia cho rằng đây là một đợt điều chỉnh kỹ thuật tất yếu sau một thời gian thị trường tăng trưởng quá nóng. Ông Pierre Hoebrechts từ East Eagle Asset Management nhận định đây là một "tai nạn được báo trước" do lượng tiền khổng lồ đổ vào các cổ phiếu như SK Hynix và Samsung, kết hợp với tỷ lệ đòn bẩy cao tại thị trường nội địa và các quỹ ETF nước ngoài sử dụng đòn bẩy lớn.

Ad

Theo ông Wee Khoon Chong, Chiến lược gia Vĩ mô châu Á - Thái Bình Dương tại BNY, diễn biến giá cho thấy "đòn bẩy trong thị trường chứng khoán Hàn Quốc vẫn ở mức cao và có thể sẽ tiếp tục có các đợt thoái vốn". Tuy nhiên, ông cho rằng đây có thể là một sự luân chuyển dòng tiền sang các lĩnh vực khác thay vì một cuộc khủng hoảng toàn diện.

Triển vọng thị trường

Các nhà phân tích tỏ ra thận trọng về thời điểm kết thúc đợt bán tháo. Ông Benzimra cho rằng "rất khó để nói khi nào đợt bán tháo này sẽ kết thúc".

Một số ý kiến bi quan hơn cho rằng sự điều chỉnh có thể còn tiếp diễn. Ông Hoebrechts dự báo đợt bán tháo sẽ chỉ dừng lại "khi hầu hết các tài khoản ký quỹ đã bị xóa sổ". Trong khi đó, các nhà giao dịch ngắn hạn lại đang tận dụng sự biến động mạnh của thị trường để tìm kiếm lợi nhuận, theo ông Fabien Yip, nhà phân tích thị trường tại IG.