KOSPI Terus Merudum, Penganalisis Beri Amaran Mengenai 'Leverage' Berlebihan

Pasaran saham Korea Selatan mengalami kejatuhan mendadak untuk sesi kedua berturut-turut pada hari Rabu, mengubah rali yang dipacu oleh kecerdasan buatan (AI) kepada penjualan besar-besaran. Indeks penanda aras KOSPI susut sebanyak 7% ke paras terendahnya sejak awal April, selepas pendapatan pengeluar cip SK Hynix gagal memenuhi jangkaan pasaran yang terlalu tinggi.

Punca Kejatuhan: Jangkaan AI yang Terlalu Tinggi

Pemangkin utama kepada penjualan ini adalah laporan pendapatan daripada gergasi cip memori, SK Hynix. Walaupun syarikat melaporkan keputusan yang kukuh, ia tidak mencukupi untuk memuaskan hati pelabur yang mengharapkan prestasi luar biasa berikutan ledakan AI.

Menurut Gary Tan, Pengurus Portfolio di Allspring Global Investments, "SK Hynix memberikan keputusan yang kukuh, tetapi dalam pasaran AI hari ini, kukuh sahaja tidak lagi mencukupi." Beliau menambah bahawa pelabur mencari pemangkin tambahan, seperti perjanjian jangka panjang dan pulangan pemegang saham, untuk menyokong sektor memori yang telah menjadi pusat dagangan AI. Tanpa isyarat tersebut, beliau menjangkakan kemeruapan dalam ekuiti berkaitan AI di seluruh Asia akan berterusan.

'Leverage' dan Pembubaran Posisi Jadi Tumpuan

Beberapa penganalisis menunjuk kepada tahap 'leverage' (penggunaan dana pinjaman untuk pelaburan) yang tinggi sebagai faktor utama yang memburukkan lagi kejatuhan pasaran. Frank Benzimra, Ketua Strategi Ekuiti Asia di Societe Generale, menyifatkannya sebagai pembubaran "dagangan yang sangat sesak", di mana saham-saham dengan 'leverage' paling tinggi mengalami kejatuhan paling teruk.

Ad

Pandangan ini disokong oleh Pierre Hoebrechts dari East Eagle Asset Management, yang menyifatkan situasi ini sebagai "kemalangan yang menunggu untuk berlaku." Beliau menyatakan bahawa jumlah wang yang besar dilaburkan dalam saham seperti SK Hynix dan Samsung, digabungkan dengan 'leverage' tempatan yang tinggi dan pendedahan tertumpu, telah mewujudkan keadaan yang rapuh. Menurut beliau, penjualan besar-besaran ini hanya akan berhenti "apabila kebanyakan akaun margin telah dihapuskan."

Impak Pasaran dan Prospek Jangka Pendek

Kemeruapan yang tinggi dijangka berterusan dalam tempoh terdekat. Menurut Wee Khoon Chong, Pakar Strategi Makro APAC di BNY, tindakan harga hari ini menunjukkan bahawa 'leverage' dalam ekuiti Korea masih tinggi dan pembubaran posisi selanjutnya boleh dijangkakan. Walau bagaimanapun, beliau melihatnya lebih kepada "putaran ke sektor lain" dan bukannya keadaan panik.

Fabien Yip, Penganalisis Pasaran di IG, menyatakan bahawa penyertaan pelabur yang lebih rendah di tengah-tengah kemeruapan yang tinggi boleh menyebabkan pergerakan harga yang lebih liar. Bagi pasaran KOSPI, penganalisis seperti Shingo Ide dari NLI Research Institute berpendapat bahawa "pembetulan mungkin masih belum selesai."