軟銀股價暴跌，因收購OpenAI 646億美元股份引發槓桿擔憂

軟銀集團(SoftBank Group Corp.)股價在完成對OpenAI數十億美元的投資計畫後大幅下跌，投資者關注的焦點轉向了其目前持有這家人工智慧領導者價值646億美元的股份所帶來的巨大槓桿和集中風險。

交易完成後，投資人密切關注

10月2日，軟銀(TSE: 9984)股價在東京交易中下跌6.0%，至6,296日圓，抹去了先前數日的漲幅。此前，軟銀於10月1日向OpenAI支付了最後一筆100億美元的款項，完成了總額300億美元的投資計劃，使其總投資達到646億美元，約佔OpenAI 13%的股份。

市場情緒轉為謹慎，認為如此龐大的持股構成重大集中風險。軟銀實際上已成為一家私人人工智慧公司業績的槓桿代理。

高昂的融資成本

最後一筆投資是透過發行111億美元的高收益債券籌集的。消息人士引用的9月23日文件顯示，這些垃圾等級債券的利率高達8.625%至9.75%。消息人士稱，這筆債務導致軟銀第一財季的融資成本幾乎翻了一番。

Ad

雪上加霜的是，OpenAI不派發股息，這意味著沒有投資收益來抵銷每年數億美元的利息支出。受債券市場焦慮情緒的影響，軟銀的信用違約交換（一種違約保險）價格近期觸及2023年以來的最高水準。

估價風險與貸款契約

一項關鍵風險源自於一筆以軟銀OpenAI股份作抵押的100億美元貸款。 9月14日的一份分析報告指出，如果這些股票的價值“大幅下跌”，軟銀可能被迫追加現金或提前償還貸款。

這種結構會形成潛在的負回饋循環：人工智慧市場情緒的下滑可能會壓低OpenAI的私有估值，從而觸發追加保證金通知，迫使軟銀在不恰當的時機出售資產。該估值本身是基於模型的估算，而非實際的市場價格。截至6月30日，軟銀帳面收益為896億美元，而成本為446億美元。

儘管有這些擔憂，但巨大的上漲潛力仍然極具吸引力。有報導稱，OpenAI可能以約1.4兆美元的估值籌集新資金，較上一輪融資的8,520億美元大幅成長。然而，對投資人而言，眼下最關注的是這項變革性投資的高槓桿融資所帶來的財務風險。