Saham SoftBank Jatuh Ketika Pegangan OpenAI bernilai $64.6B Menimbulkan Kebimbangan Leveraj

Saham SoftBank Group Corp. jatuh selepas syarikat itu memuktamadkan program pelaburan berbilion dolar dalam OpenAI, dengan tumpuan pelabur beralih kepada risiko leveraj dan penumpuan yang ketara yang berkaitan dengan pegangannya yang kini $64.6 bilion dalam peneraju kecerdasan buatan.

Pemeriksaan Pelabur Susulan Penyelesaian Perjanjian

Saham SoftBank (TSE: 9984) jatuh 6.0% kepada ¥6,296 dalam dagangan Tokyo pada 2 Oktober, membalikkan keuntungan yang dilihat beberapa hari sebelumnya. Penurunan itu berlaku selepas firma itu menyelesaikan pembayaran akhir $10 bilion kepada OpenAI pada 1 Oktober, memuktamadkan program $30 bilion dan menjadikan jumlah pelaburannya kepada $64.6 bilion untuk anggaran 13% pegangan.

Sentimen pasaran telah bertukar menjadi berhati-hati, melihat kedudukan besar-besaran itu sebagai risiko penumpuan yang ketara. SoftBank secara berkesan telah menjadi proksi leveraj untuk prestasi sebuah syarikat AI persendirian.

Kos Pembiayaan yang Tinggi

Transye pelaburan akhir dibiayai melalui penjualan bon hasil tinggi $11.1 bilion. Menurut pemfailan pada 23 September yang dipetik oleh sumber tersebut, nota berkadar sampah ini membawa kadar faedah yang tinggi iaitu 8.625% hingga 9.75%. Sumber tersebut menyatakan hutang ini telah menyebabkan kos kewangan SoftBank meningkat kira-kira dua kali ganda pada suku fiskal pertamanya.

Ad

Menambah beban, OpenAI tidak membayar dividen, bermakna tiada pendapatan pelaburan untuk mengimbangi ratusan juta kos faedah tahunan. Mencerminkan kebimbangan pasaran bon, harga swap lalai kredit SoftBank—satu bentuk insurans terhadap lalai—baru-baru ini mencapai tahap tertinggi sejak 2023.

Risiko Penilaian dan Perjanjian Pinjaman

Risiko kritikal berpunca daripada pinjaman $10 bilion yang disokong oleh saham OpenAI SoftBank. Analisis bertarikh 14 September menunjukkan bahawa jika nilai saham tersebut "menurun dengan ketara," SoftBank mungkin terpaksa mencatatkan lebih banyak wang tunai atau membayar balik pinjaman tersebut lebih awal.

Struktur ini mewujudkan gelung maklum balas negatif yang berpotensi di mana penurunan sentimen AI boleh menjejaskan penilaian peribadi OpenAI, mencetuskan panggilan margin yang memaksa SoftBank menjual aset pada masa yang tidak sesuai. Penilaian itu sendiri adalah anggaran berasaskan model, bukan harga pasaran cair. Sehingga 30 Jun, SoftBank mencatatkan keuntungan kertas, menilai pegangannya pada $89.6 bilion berbanding kos $44.6 bilion.

Walaupun terdapat kebimbangan ini, potensi peningkatan yang ketara masih menjadi tarikan yang kuat. Laporan menunjukkan OpenAI mungkin mengumpul modal baharu pada penilaian sekitar $1.4 trilion, satu langkah besar daripada $852 bilion pada pusingan terakhirnya. Walau bagaimanapun, bagi pelabur, tumpuan segera adalah pada risiko kewangan yang dicipta oleh pembiayaan berleveraj tinggi bagi pertaruhan transformatif ini.