소프트뱅크 주가, 646억 달러 규모의 오픈AI 지분 인수 관련 부채 우려 제기로 급락

소프트뱅크 그룹(SoftBank Group Corp.) 주가가 회사가 인공지능(AI) 선도 기업인 오픈AI(OpenAI)에 대한 수십억 달러 규모의 투자 프로그램을 완료한 후 급락했습니다. 투자자들은 소프트뱅크의 이번 투자로 확보된 646억 달러 규모의 지분이 갖는 막대한 레버리지와 집중 위험에 주목하고 있습니다.

투자 완료 후 투자자들의 관심 집중

소프트뱅크(TSE: 9984) 주가는 10월 2일 도쿄 증시에서 6.0% 하락한 6,296엔을 기록하며 며칠 전의 상승분을 반납했습니다. 이러한 하락은 소프트뱅크가 10월 1일 오픈AI에 100억 달러를 추가로 지급하며 총 300억 달러 규모의 투자 프로그램을 마무리하고, 총 투자액을 646억 달러로 늘려 약 13%의 지분을 확보한 데 따른 것입니다.

시장은 이번 대규모 투자가 상당한 집중 위험을 초래할 수 있다는 우려로 신중한 태도를 보이고 있습니다. 소프트뱅크는 사실상 비상장 AI 기업인 오픈AI의 실적을 대변하는 레버리지 모델이 된 셈입니다.

높은 자금 조달 비용

최종 투자금은 111억 달러 규모의 고수익 채권 발행을 통해 조달되었습니다. 소식통이 인용한 9월 23일자 공시에 따르면, 이 투기 등급 채권은 8.625%~9.75%라는 높은 이자율을 적용받고 있습니다. 소식통은 이 부채로 인해 소프트뱅크의 1분기 자금 조달 비용이 거의 두 배로 증가했다고 밝혔습니다.

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더불어 오픈AI는 배당금을 지급하지 않아 연간 수억 달러에 달하는 이자 비용을 상쇄할 투자 수익이 없습니다. 채권 시장의 불안감을 반영하듯, 소프트뱅크의 신용 디폴트 스왑(CDS) 가격은 최근 2023년 이후 최고치를 기록했습니다.

가치 평가 위험 및 대출 약정

소프트뱅크의 오픈AI 주식을 담보로 한 100억 달러 규모의 대출은 중요한 위험 요소입니다. 9월 14일자 분석에 따르면, 해당 주식 가치가 "상당히 하락"할 경우 소프트뱅크는 추가 현금을 투입하거나 대출금을 조기에 상환해야 할 수도 있습니다.

이러한 구조는 인공지능(AI)에 대한 투자 심리가 위축될 경우 오픈아이(OpenAI)의 비공개 기업 가치를 하락시켜 마진콜을 유발하고, 결국 소프트뱅크가 부적절한 시기에 자산을 매각해야 하는 악순환을 초래할 수 있습니다. 기업 가치 평가 자체도 유동적인 시장 가격이 아닌 모델 기반 추정치입니다. 6월 30일 기준, 소프트뱅크는 지분 가치를 896억 달러로 평가하여 취득 원가 446억 달러 대비 증자 이익을 기록했습니다.

이러한 우려에도 불구하고, 상당한 상승 잠재력은 여전히 투자자들을 끌어들이는 강력한 요소입니다. 보도에 따르면 오픈아이는 약 1조 4천억 달러의 기업 가치로 신규 투자를 유치할 가능성이 있으며, 이는 지난번 투자 유치 당시의 8,520억 달러보다 크게 증가한 수치입니다. 그러나 투자자들에게 가장 중요한 것은 이러한 혁신적인 투자의 고위험 자금 조달로 인한 재정적 위험입니다.