64.6 बिलियन डॉलर की ओपनएआई हिस्सेदारी से लीवरेज संबंधी चिंताओं के बढ़ने के कारण सॉफ्टबैंक के शेयरों में गिरावट आई।

सॉफ्टबैंक ग्रुप कॉर्प के शेयरों में भारी गिरावट आई, जब कंपनी ने ओपनएआई में अपने अरबों डॉलर के निवेश कार्यक्रम को अंतिम रूप दिया। निवेशकों का ध्यान अब आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस के क्षेत्र में अग्रणी कंपनी में सॉफ्टबैंक की 64.6 अरब डॉलर की हिस्सेदारी से जुड़े भारी लीवरेज और एकाग्रता जोखिम पर केंद्रित हो गया है।

सौदे के पूरा होने के बाद निवेशकों की जांच-पड़ताल

सॉफ्टबैंक (टीएसई: 9984) के शेयर 2 अक्टूबर को टोक्यो ट्रेडिंग में 6.0% गिरकर 6,296 येन पर आ गए, जिससे कुछ ही दिन पहले की बढ़त उलट गई। यह गिरावट तब आई जब कंपनी ने 1 अक्टूबर को ओपनएआई को 10 अरब डॉलर का अंतिम भुगतान किया, जिससे 30 अरब डॉलर का कार्यक्रम समाप्त हो गया और कंपनी का कुल निवेश 64.6 अरब डॉलर हो गया, यानी लगभग 13% हिस्सेदारी।

बाजार का रुख सतर्क हो गया है, क्योंकि इस विशाल निवेश को एक महत्वपूर्ण एकाग्रता जोखिम के रूप में देखा जा रहा है। सॉफ्टबैंक प्रभावी रूप से एक निजी स्वामित्व वाली एआई कंपनी के प्रदर्शन का लीवरेज्ड प्रॉक्सी बन गया है।

वित्तपोषण की उच्च लागत

अंतिम निवेश किश्त का वित्तपोषण $11.1 बिलियन के उच्च-उपज वाले बांडों की बिक्री के माध्यम से किया गया था। स्रोत द्वारा उद्धृत 23 सितंबर के एक दस्तावेज के अनुसार, इन जंक-रेटेड बांडों पर 8.625% से 9.75% की उच्च ब्याज दरें हैं। स्रोत का कहना है कि इस ऋण के कारण सॉफ्टबैंक की वित्तपोषण लागत उसके पहले वित्तीय तिमाही में लगभग दोगुनी हो गई है।

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बोझ को और बढ़ाते हुए, ओपनएआई लाभांश का भुगतान नहीं करता है, जिसका अर्थ है कि वार्षिक ब्याज लागत में करोड़ों डॉलर की भरपाई के लिए कोई निवेश आय नहीं है। बांड बाजार की चिंता को दर्शाते हुए, सॉफ्टबैंक के क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप (डिफॉल्ट के खिलाफ बीमा का एक रूप) की कीमत हाल ही में 2023 के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गई है।

मूल्यांकन जोखिम और ऋण समझौते

एक महत्वपूर्ण जोखिम सॉफ्टबैंक के ओपनएआई शेयरों द्वारा समर्थित $10 बिलियन के ऋण से उत्पन्न होता है। 14 सितंबर के एक विश्लेषण से संकेत मिलता है कि यदि इन शेयरों के मूल्य में "काफी गिरावट" आती है, तो सॉफ्टबैंक को और अधिक नकदी जुटाने या ऋण को समय से पहले चुकाने के लिए मजबूर होना पड़ सकता है।

यह संरचना एक संभावित नकारात्मक प्रतिक्रिया चक्र बनाती है, जहां एआई के प्रति नकारात्मक दृष्टिकोण में गिरावट ओपनएआई के निजी मूल्यांकन को कम कर सकती है, जिससे मार्जिन कॉल शुरू हो सकता है और सॉफ्टबैंक को अनुचित समय पर संपत्तियां बेचने के लिए मजबूर होना पड़ सकता है। यह मूल्यांकन स्वयं एक मॉडल-आधारित अनुमान है, न कि वास्तविक बाजार मूल्य। 30 जून तक, सॉफ्टबैंक ने कागजी लाभ दर्ज किया, जिसमें उसकी हिस्सेदारी का मूल्य 44.6 बिलियन डॉलर की लागत के मुकाबले 89.6 बिलियन डॉलर था।

इन चिंताओं के बावजूद, महत्वपूर्ण वृद्धि की संभावना एक मजबूत आकर्षण बनी हुई है। रिपोर्टों से पता चलता है कि ओपनएआई लगभग 1.4 ट्रिलियन डॉलर के मूल्यांकन पर नई पूंजी जुटा सकता है, जो इसके पिछले दौर के 852 बिलियन डॉलर से काफी अधिक है। हालांकि, निवेशकों के लिए, तात्कालिक ध्यान इस परिवर्तनकारी निवेश के अत्यधिक लीवरेज्ड वित्तपोषण से उत्पन्न वित्तीय जोखिमों पर है।