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摩根士丹利上調殼牌評級至「加碼」，稱其風險回報最具吸引力
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摩根士丹利（Morgan Stanley）在一份報告中，將石油巨頭殼牌（Shell）的股票評級從「中性」上調至「加碼」（Overweight），並將其目標價提升至 3,780 便士。該行分析師指出，殼牌是目前能源產業中「風險回報最引人注目」的投資機會，並將其列為新的產業首選股。
## 上調評級主因：股利成長潛力與生產前景
由分析師 Martijn Rats 領導的團隊認為，殼牌的估值長期以來受到其自身股利政策的壓抑，而非公司基本面問題。報告預測，在近年業務基本面改善後，殼牌的每股股利（DPS）將迎來顯著的加速增長。
摩根士丹利預計，殼牌的年度股利增長率將從 2023 年以來的 4%，加速至每年 10%，並持續至 2030 年代初期。分析師認為，殼牌的財務框架仍有空間、市場對執行長 Wael Sawan 領導下的未來現金流信心增強，加上先前的股票回購未能有效提振股價，這些因素都可能促使管理層轉向更快的股利增長策略。該行預期殼牌的總股東回報率可達 15%。
## 歐洲石油巨頭整體展望轉佳
此份評級調整是摩根士丹利對歐洲五大石油公司上游業務年度評估的一部分。報告指出，整個能源產業的產量增長前景已大幅改善，分析師對歐洲五大巨頭的產量增長能見度已從去年的 2030 年延長至 2032 年。
Ad報告預測，在 2025 年至 2030 年間，歐洲主要石油公司的總油氣產量年均增長率將達到 2.9%，顯著高於一年前預估的 1.2%。
## 同業評比與產業展望
摩根士丹利在報告中也對其他歐洲能源公司提出看法：
- 英國石油（BP）： 維持「加碼」評級，預期該公司在資產負債表去槓桿化方面將「顯著超越自身目標」。
- 義大利埃尼集團（Eni）： 擁有最強勁的上游業務增長前景，預計到 2030 年產量增長率可達 4.5%。
- 葡萄牙高浦能源（Galp）： 因其在高品質離岸資產方面的長期生產能見度而受到關注。
- 挪威國家石油（Equinor）： 面臨的挑戰最大，預計到 2035 年其產量將較 2025 年水平下降 18%。
儘管看好特定公司，摩根士丹利對整個能源產業維持「與大盤持平」（In-Line）的評級。分析師表示，中東和東歐的衝突為大宗商品價格和通膨帶來不確定性，但考量到該產業的多元化效益，在投資組合中仍應維持至少中性的權重。