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モルガン・スタンレー、シェルを「オーバーウエート」に格上げ 増配加速を評価
モルガン・スタンレーは、石油大手シェルの投資判断を「オーバーウエート」に引き上げ、新たなトップピックに選定した。生産見通しの改善と配当成長の加速余地を理由に、同セクターで「最も魅力的なリスク・リワード」の機会を提供していると指摘している。
格上げの背景とシェルの見通し
モルガン・スタンレーはシェルの目標株価を3,780ペンスに引き上げ、15%の株主総利回りを見込んでいる。同行のアナリスト、マーティン・ラッツ氏が率いるチームは、シェルの株価評価が事業のファンダメンタルズではなく、同社自身の配当政策によって抑制されてきたと分析した。
同行は、シェルの1株当たり配当（DPS）の年間成長率が、2023年以降維持してきた4%のペースから、2030年代初頭にかけて年率10%に加速すると予測。「近年の事業の根本的な改善を受け、大幅な増配が可能」との見方を示した。ワエル・サワンCEOの下での将来的なキャッシュフローへの信頼感の高まりや、自社株買いが株価の再評価に十分つながっていないことなどが、経営陣が増配ペースを速める動機になり得るとみている。
欧州石油セクターの動向
今回の分析は、欧州の石油メジャーの上流部門に関する年次レビューの一環として行われた。レポートによると、欧州の「大手5社」を合計した石油・ガス生産量は、2025年から2030年にかけて年率2.9%で成長する見込みで、これは1年前の予測（1.2%）から大幅に改善している。
Ad他の主要企業については、以下のような見解が示された。
- BP: 「オーバーウエート」評価を維持。バランスシートの負債削減目標を大幅に上回ると予測。
- Eni: 上流部門で最も力強い成長見通しを持つ（2030年まで年率4.5%）。
- Galp: 長期的な生産の可視性が高いと評価。
- Equinor: 最も大きな逆風に直面しており、生産量は2025年比で2035年までに18%減少する見通し。
セクター全体への見方と投資家への示唆
モルガン・スタンレーは、エネルギーセクター全体の投資判断については「インライン」（中立）を維持した。中東や東欧での紛争がコモディティ価格やインフレに与える影響が不透明であることを理由に挙げている。
しかし、同セクターが持つ分散投資効果は、一般的な投資ポートフォリオにおいて少なくとも市場平均並みの組み入れ比率を維持する根拠になると指摘。投資家にとって、依然として重要なアセットクラスであるとの見方を示した。