Morgan Stanley Nâng hạng Cổ phiếu Shell lên 'Overweight', nhận định Rủi ro/Lợi nhuận Hấp dẫn nhất Ngành

Ngân hàng đầu tư Morgan Stanley đã nâng hạng cổ phiếu của Shell lên Overweight (Tăng tỷ trọng) và đặt giá mục tiêu mới là 3.780 pence. Động thái này đưa Shell trở thành lựa chọn hàng đầu mới của ngân hàng, với nhận định đây là cơ hội có "tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận hấp dẫn nhất" trong ngành năng lượng.

## Luận điểm chính cho việc nâng hạng

Các nhà phân tích của Morgan Stanley, dẫn đầu bởi Martijn Rats, cho rằng định giá của Shell đã bị kìm hãm bởi chính sách cổ tức của công ty hơn là hoạt động kinh doanh cốt lõi. Báo cáo chỉ ra tiềm năng tổng tỷ suất sinh lời cho cổ đông (total shareholder return) là 15%.

Lý do chính đằng sau sự lạc quan này là kỳ vọng về sự tăng tốc trong việc chi trả cổ tức. "Chúng tôi nhận thấy sự gia tăng đáng kể về cổ tức trên mỗi cổ phiếu (DPS) sau những cải thiện cơ bản của doanh nghiệp trong những năm gần đây," các nhà phân tích viết.

## Triển vọng tăng trưởng cổ tức và dòng tiền

Morgan Stanley dự báo tốc độ tăng trưởng DPS hàng năm của Shell sẽ tăng lên 10% mỗi năm cho đến đầu những năm 2030. Con số này cao hơn đáng kể so với mức tăng 4% mà công ty đã duy trì kể từ năm 2023.

Sự tự tin này dựa trên các yếu tố sau:

Ad

• Khung tài chính linh hoạt: Shell có đủ dư địa trong cơ cấu tài chính để tăng chi trả cho cổ đông.
• Niềm tin vào dòng tiền: Niềm tin vào dòng tiền tương lai dưới sự lãnh đạo của CEO Wael Sawan đang ngày càng tăng.
• Chương trình mua lại cổ phiếu quỹ: Các chương trình mua lại cổ phiếu quỹ trước đây đã "không giúp định giá lại cổ phiếu một cách có ý nghĩa", cho thấy việc tăng cổ tức có thể là một công cụ hiệu quả hơn.

## Bối cảnh ngành năng lượng châu Âu

Báo cáo của Morgan Stanley cũng đưa ra một cái nhìn tổng quan về các công ty dầu mỏ lớn của châu Âu. Triển vọng tăng trưởng sản lượng của toàn ngành đã được cải thiện rõ rệt, với sản lượng dầu khí tổng hợp được dự báo sẽ tăng 2,9% mỗi năm trong giai đoạn 2025-2030, tăng từ mức ước tính 1,2% một năm trước.

Trong khi đó, các công ty khác có triển vọng khác nhau:

• BP: Được giữ nguyên hạng "Overweight" nhờ định giá hấp dẫn và triển vọng thượng nguồn cải thiện.
• Eni: Có triển vọng tăng trưởng thượng nguồn mạnh nhất, với mức tăng sản lượng dự kiến là 4,5% đến năm 2030.
• Equinor: Đối mặt với nhiều thách thức nhất, với sản lượng được dự báo giảm 18% vào năm 2035 so với mức của năm 2025.

Nhìn chung, Morgan Stanley xếp hạng "In-Line" (Trung lập) cho toàn ngành năng lượng, viện dẫn sự không chắc chắn về tác động của các cuộc xung đột ở Trung Đông và Đông Âu đối với giá cả hàng hóa và lạm phát.