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花旗：歐洲軟體業前景審慎 點名SAP等四大首選股
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花旗銀行 (Citi) 在其最新的歐洲軟體與資訊科技服務產業報告中指出，儘管整體產業前景趨於審慎，但個別公司的成長可見度、執行能力與估值存在顯著差異。該行因此點名 SAP、Capgemini、Sage Group 及 Nemetschek 為其首選的「買入」評級個股，同時對達梭系統 (Dassault Systèmes) 維持「中立」看法。
四大首選股各有亮點
花旗分析師看好特定公司的獨特優勢，認為市場對其潛力有所低估。該行重申對以下四家公司的「買入」建議：
- SAP (思愛普)：花旗認為，該公司嚴謹的雲端轉型策略、不斷擴展的人工智慧 (AI) 能力以及持續改善的利潤率，構成了具吸引力的長期投資理由。該行給予其 205 歐元的目標價，並預期到 2030 年，其年均有機營收成長可達 10-11%。
- Capgemini (凱捷)：報告指出，市場可能低估了資訊科技服務需求復甦的力道，以及企業廣泛採用生成式 AI 所帶來的營收機會。花旗預期該公司將持續實現有機增長與利潤率提升。
- Sage Group：憑藉其具韌性的訂閱制商業模式、強勁的經常性收入和穩定的盈利增長，Sage 獲得花旗青睞。報告預估其有機增長率約為 9%，並稱讚其健康的現金流與資產負債表。
- Nemetschek：花旗認為，隨著建築資訊模型 (BIM) 軟體和訂閱服務的普及，該公司已準備好從建築業的長期數位化趨勢中受益，目前的估值提供了具吸引力的風險回報。
Ad轉型挑戰與宏觀不確定性
相較之下，花旗對達梭系統 (Dassault Systèmes) 則持較為保守的「中立」評級。分析師承認該公司擁有強大的軟體產品組合和長期增長潛力，但認為這些利多因素已被雲端轉型挑戰、訂閱制遷移、宏觀經濟不確定性及競爭壓力所抵銷。
花旗認為，儘管達梭的 3DEXPERIENCE 平台仍具備商機，但與前述首選股相比，其目前的風險回報狀況較不具吸引力。此份報告凸顯出，在整體產業面臨挑戰的背景下，投資者應更加關注個別公司的基本面與執行能力。