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Roblox 平台轉型影響貨幣化 遭 BMO 與德意志銀行雙雙調降評等
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在發布了令人失望的第二季財報與前景展望後，遊戲平台 Roblox (RBLX) 於週五遭 BMO Capital Markets 與德意志銀行 (Deutsche Bank) 雙雙調降評等。分析師警告，其平台轉型需要時間才能顯現成效，且短期內將面臨貨幣化放緩的壓力。
評級與目標價雙雙下修
兩家投資銀行皆對 Roblox 的短期前景轉為謹慎，並大幅下修其目標價。
- BMO Capital Markets：分析師 Brian Pitz 將 Roblox 的評級從「表現優於大盤 (Outperform)」下調至「符合市場表現 (Market Perform)」，並將目標價從 100 美元腰斬至 45 美元。
- 德意志銀行：分析師 Benjamin Black 則將評級從「買入 (Buy)」調降至「持有 (Hold)」，目標價也從 56 美元下調至 38 美元。
貨幣化進程放緩成主要隱憂
此次評級下調的主要原因是對 Roblox 貨幣化能力的擔憂。BMO 指出，第二季的預訂額 (bookings) 未達市場預期約 2.5%，原因是使用者參與度從高變現的病毒式遊戲，轉向了每小時貨幣化率較低的新興或長青遊戲。
Ad德意志銀行表示，Roblox 第二季預訂額為 15.57 億美元，落在財測區間的低標，且比市場共識低約 3%。更令市場憂慮的是，公司提出的第三季財測中位數比華爾街預期低了 12.5%，並撤回了全年展望。分析師認為，這主要是由於四月份一項推薦演算法的變更，該變更犧牲了短期變現能力以換取長期的用戶留存率。
長期前景仍存 但短期挑戰加劇
儘管短期面臨逆風，兩家公司仍認為 Roblox 具備可信的長期發展路徑。德意志銀行指出，改善內容探索、提升安全標準以及在 18 歲以上用戶群中的增長，都有助於擴大 Roblox 的潛在市場規模。
然而，短期挑戰依然存在。BMO 預期，用戶參與度和貨幣化的壓力將持續數季，尤其是在 2026 年第四季《俠盜獵車手 VI》(GTA VI) 上市後，競爭將更為激烈。德意志銀行預計，在美國和加拿大的貨幣化趨勢穩定之前，Roblox 的股價將維持「區間震盪」。