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ロブロックス、BMOとドイツ銀行が格下げ 収益化の鈍化と見通し悪化を懸念
BMOキャピタル・マーケッツとドイツ銀行は金曜日、ゲームプラットフォーム大手ロブロックス（RBLX）の投資判断を相次いで引き下げた。期待外れの第2四半期決算と弱い業績見通しを受け、プラットフォームの移行が短期的に収益化の足かせになるとのアナリストの見方が示された。
投資判断と目標株価を大幅に引き下げ
BMOキャピタル・マーケッツのアナリスト、ブライアン・ピッツ氏は、ロブロックスの投資判断を「アウトパフォーム」から「マーケットパフォーム」に引き下げ、目標株価を100ドルから45ドルへと大幅に下方修正した。
同様に、ドイツ銀行のアナリスト、ベンジャミン・ブラック氏も投資判断を「買い」から「ホールド」に引き下げ、目標株価を56ドルから38ドルに変更した。ブラック氏は、第2四半期決算が「短期的な視界を著しく低下させた」と指摘している。
収益化への短期的な逆風
アナリストらが懸念するのは、収益化のペースが鈍化している点だ。BMOによると、ユーザーのエンゲージメントが収益性の高いバイラルゲームから、時間当たりの収益性が低い新規・定番タイトルへと移行したことが、第2四半期のブッキング（予約売上高）が予想を2.5%下回る一因となった。
Adさらに、第3四半期の会社ガイダンスは市場予想の中央値を12.5%下回り、ドイツ銀行はこれが「同社史上初の通年での前年比減収」を示唆するものだと指摘した。この背景には、4月に行われたレコメンデーションアルゴリズムの変更があり、短期的な収益化よりも長期的なユーザー定着を優先する戦略が影響している。ロブロックスは通期の業績見通しも撤回しており、不透明感が増している。
長期的展望と市場への影響
両社とも、長期的にはロブロックスの成長経路を依然として評価している。ドイツ銀行は、コンテンツ発見機能の向上、安全基準の強化、18歳以上のユーザー層の拡大が、同社の市場機会を広げる可能性があると見ている。しかし、短期的には逆風が続くとみられる。
BMOは、人気ゲームシリーズ「グランド・セフト・オートVI」の発売が2026年第4四半期のエンゲージメントに圧力をかける可能性も指摘した。ドイツ銀行は、北米（UCAN）地域での収益化が安定するまで、ロブロックスの株価は「レンジ相場にとどまる」との見方を示しており、投資家は当面、収益化の動向を注視することになる。