美銀證券看好需求前景，將 Renishaw 評級連升兩級至「買入」

鑒於半導體、電子製造及航太國防等客戶的需求週期展現出超乎預期的強勁力道，美銀證券（BofA Securities）已將英國精密工程公司 Renishaw (RSW) 的股票評級從「劣於大盤」（Underperform）連升兩級至「買入」（Buy），並將其目標價從 2,779 便士大幅上調至 5,400 便士。

財測顯著上修

美銀證券在其報告中指出，目前的上升週期比先前預期的更為強勁，因此該行將 Renishaw 的 2027 財年稅前息前利潤（EBIT）預估上調 22% 至 1.81 億英鎊，此數字較市場共識高出 11%。

報告也提到，自 Renishaw 於 2026 年 2 月公佈上半年業績以來，公司本身已因下半年的優異需求而將財測上調了 16%。美銀認為，市場共識目前仍低估了此一「超乎週期」的環境。

三大業務成長動能清晰

美銀證券點出三個支撐其樂觀立場的關鍵因素，並預期 Renishaw 的成長將超越市場共識的 9%：

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• 位置測量部門：佔集團營收 30%。美銀的美國半導體團隊預測，2027 年晶圓製造設備（WFE）成長率將超過 30%，可望帶動該部門實現 20% 的營收成長。
• 工業量測部門：佔集團營收 58%。日本工具機製造商協會的數據顯示，2026 上半年訂單成長了 36%，預計將支持該部門成長 17%。
• 專業技術部門：佔集團營收 12%。積層製造（Additive Manufacturing）技術的應用範圍正持續擴大，尤其是在航太與國防領域，可望為該部門帶來 22% 的成長。

營運槓桿與股東回報潛力

在近期參訪 Renishaw 的 Miskin 廠區後，美銀證券對該公司無需大量額外投資即可擴充產能的能力更具信心。分析師認為，現有產能將帶來顯著的營運槓桿效益，推動投入資本回報率（ROIC）從 2026 財年上半年的 10% 提升至 2028 財年的 14%。

此外，美銀預估，到 2027 財年，Renishaw 將擁有 2.1 億英鎊的超額現金，相當於其市值的 6%，可用於股東回報。該行也因此將 Renishaw 未來三年的每股盈餘（EPS）複合年增長率預估從 10% 大幅提高至 21%。