美银证券大幅上调雷尼绍评级，称需求上行周期强于预期

美国银行证券（BofA Securities）将英国精密工程公司雷尼绍（Renishaw）的股票评级从“跑输大盘”（Underperform）连升两级至“买入”（Buy），并将其目标价从2,779便士大幅上调至5,400便士。该行指出，来自半导体、电子制造以及航空航天和国防客户的需求上行周期比此前预期的更为强劲，预计这将推动公司盈利进一步上调。

盈利预测显著提升

美银证券的分析师表示，他们对当前周期的强度比以往更有信心，因此将雷尼绍2027财年的息税前利润（EBIT）预期上调了22%，至1.81亿英镑，这一数字比市场共识高出11%。

报告指出，自雷尼绍于2026年2月公布上半年业绩以来，受下半年异常强劲的需求推动，该公司已将其盈利指引上调了16%。美银认为，市场共识目前仍在使用管理层提出的“高个位数”的周期内增长框架，但这并未完全反映出当前高于正常周期的市场环境。

需求周期的三大驱动力

美银证券指出了支撑其乐观立场的三个关键因素：

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• 半导体行业：美银的美国半导体团队预测，2027日历年晶圆制造设备（WFE）的增长将超过30%。这将支持雷尼绍占集团收入30%的位置测量部门实现20%的增长。
• 工业计量：日本机床制造商协会的数据显示，2026日历年上半年的订单量增长了36%。这将为雷尼绍占集团收入58%的工业计量部门带来17%的增长。
• 增材制造：增材制造技术的应用范围正在扩大，尤其是在航空航天和国防领域。这将支持占集团收入12%的专业技术部门实现22%的增长。

基于这些领先指标，美银证券认为雷尼绍的增长速度应快于市场共识预测的9%。

财务前景与估值分析

美银分析师在最近对雷尼绍米斯金（Miskin）工厂的实地考察后，增强了对公司产能扩张能力的信心，认为公司无需大量额外投资即可实现增长。现有的产能将提供经营杠杆，预计可将投资回报率（ROIC）从2026财年上半年的10%提升至2028财年的14%。

此外，该行预计到2027财年，雷尼绍将拥有2.1亿英镑的超额现金可用于分配，相当于其市值的6%。美银将其对雷尼绍的三年期每股收益复合年增长率（CAGR）预期从10%上调至21%。新的目标价5,400便士是基于现金流折现（DCF）模型得出的，较当前股价有约10%的潜在上行空间。