Reddit 財報優於預期，但用戶成長停滯引發擔憂，盤前股價重挫

社群媒體平台 Reddit (RDDT) 公布了優於預期的 2026 年第二季財報，但因投資人擔憂其核心市場的用戶成長前景，股價在盤前交易中重挫 9.0%，跌至 162.08 美元。

財報亮眼但用戶數據疲軟

根據週四盤後發布的財報，Reddit 第二季的表現強勁，多項指標超出華爾街預期：

• 營收：達到 8.05 億美元，較去年同期增長 61%，遠高於分析師預估的 7.3 億美元。
• 每股盈餘 (EPS)：為 1.25 美元，同樣優於市場共識的 0.95 美元。
• 第三季財測：預計營收將介於 8.6 億至 8.7 億美元之間，高於分析師預期的 8.29 億美元。

然而，市場焦點集中在該公司最賺錢的美國市場用戶成長數據上。第二季美國日活躍獨立用戶數 (DAUq) 僅年增 6% 至 5320 萬人，且與前一季相比，淨減少了約 20 萬人，呈現季減趨勢。此一關鍵市場的成長停滯，蓋過了其他財務數據的優異表現。

對 Google 依賴的隱憂浮現

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引發拋售潮的另一個關鍵因素，是 Reddit 在致股東信中揭露，本季來自搜尋引擎的流量推薦「起伏不定」(choppy)。此說法證實了市場長期以來對 Reddit 過度依賴 Google 導入新用戶的擔憂。

事實上，早在七月份，市場便已傳出 Reddit 正在重新考慮與 Google 之間價值約 6000 萬美元的 AI 數據授權協議，原因是 Google 的 AI 摘要功能 (AI Overviews) 可能會減少導入 Reddit 平台的點擊流量。如今財報中的說法，無疑加劇了投資人的焦慮。

市場反應與背景

伯恩斯坦 (Bernstein) 的分析師指出，美國日活躍用戶成長停滯是驅動此次股價下跌的核心問題。Reddit 的股價反應是典型的「財報優於預期但基本面引發擔憂」的案例，即強勁的財務數字不足以抵銷投資人對平台用戶成長軌跡及其對 Google 搜尋演算法變動的脆弱性。

相較之下，當日美股大盤表現穩健，標普 500 指數上漲 0.6%，那斯達克指數上漲 1.3%，凸顯了 Reddit 的股價下跌完全是公司自身因素所致。此外，競爭對手 Meta 近期雖財報亮眼，但因其龐大的 AI 資本支出承諾而導致股價下跌，也為整個社群媒體與數位廣告行業定下了謹慎的基調。