派杰：首選金融科技股 Q2 Holdings 目標價 82 美元

投資銀行 Piper Sandler 週四發布報告，首次將多家金融基礎設施與專業支付公司納入研究範圍，並將 Q2 Holdings (QTWO) 列為其首選股，給予「加碼」(Overweight) 評級，看好其持續的收入增長與獲利能力改善。

看好 Q2 Holdings 的關鍵因素

Piper Sandler 為 Q2 Holdings 設下 82 美元的目標價，這意味著相較於近期股價約有 36% 的潛在上漲空間。該行認為，公司的盈利增長和利潤率擴張將成為股價的主要驅動力，而無需回到歷史上的高估值水準。

報告強調了 Q2 Holdings 穩健的財務指標：

• 經常性收入：訂閱收入佔第二季總收入的 83%，高於 2021 年第一季的 73%。
• 收入規模：年化經常性收入從 2019 年第四季的約 4.01 億美元增長至第二季的約 9.71 億美元。
• 未來可見性：剩餘履約義務 (Remaining performance obligations) 已達到 27.6 億美元。

分析師特別指出，Q2 的「核心系統無關平台」(core-agnostic platform) 是一大競爭優勢。該平台能與金融機構現有的銀行系統整合，而非要求客戶更換整個技術架構，這在銀行業整合趨勢中極具吸引力。報告稱，自 2021 年以來，在 Q2 所追蹤的客戶併購案中，有超過 90% 的案例選擇了 Q2 作為技術供應商。

財務預測與市場前景

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基於其業務模式，Piper Sandler 預測 Q2 Holdings 的財務表現將持續增長。該行預估，公司 2027 財年和 2028 財年的調整後每股盈餘 (EPS) 將分別達到 3.57 美元和 4.41 美元，年增長率預計約為 27% 和 24%。

在現金流方面，預計 2027 財年和 2028 財年的自由現金流將分別達到 2.71 億美元和 3.15 億美元，顯示其商業模式具備強勁的現金生成能力。

其他同業評級

在同份報告中，Piper Sandler 也給予了其他幾家金融科技公司「中性」(Neutral) 評級：

• Jack Henry (JKHY)：目標價 171 美元。肯定其業務品質與現金流，但認為目前估值已充分反映其優勢。
• Fidelity National Information Services (FIS)：目標價 42 美元。認為其可透過簡化投資組合與去槓桿化來改善營運。
• Global Payments (GPN)：目標價 101 美元。Worldpay 的規模與整合機會可能帶來效益。
• WEX (WEX)：目標價 209 美元。業務多元，但面臨週期性、信貸與槓桿風險。