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파이퍼 샌들러, Q2 홀딩스 결제 부문 '최선호주'로 선정… 목표가 82달러
투자은행 파이퍼 샌들러가 금융 인프라 및 특수 결제 기업들에 대한 커버리지를 개시하며 Q2 홀딩스(NYSE: QTWO)를 최선호주로 선정했다. 파이퍼 샌들러는 Q2 홀딩스에 대해 '비중확대(Overweight)' 투자의견과 목표주가 82달러를 제시했으며, 이는 최근 주가 대비 약 36%의 상승 여력을 시사한다.
Q2 홀딩스, 성장 잠재력 주목
파이퍼 샌들러는 Q2 홀딩스의 강력한 성장 동력으로 안정적인 반복 매출 성장, 마진 개선, 그리고 견조한 잉여현금흐름 전환 능력을 꼽았다. 증권사는 Q2 홀딩스의 주가가 과거와 같은 높은 밸류에이션 배수로 회귀하지 않더라도, 이익 성장과 마진 확대를 통해 충분히 상승할 수 있을 것으로 전망했다.
보고서에 따르면 Q2 홀딩스의 구독 기반 매출은 2분기 총매출의 약 83%를 차지했으며, 이는 2021년 1분기의 약 73%에서 크게 증가한 수치다. 주요 성장 지표는 다음과 같다.
- 연간 반복 매출(ARR): 2019년 4분기 약 4억 100만 달러에서 2분기 기준 약 9억 7,100만 달러로 증가
- 잔여이행의무(RPO): 27억 6,000만 달러에 도달
또한, 파이퍼 샌들러는 Q2 홀딩스의 '코어 불가지론적(core-agnostic)' 플랫폼을 강점으로 평가했다. 이는 금융기관이 기존의 핵심 기술 스택 전체를 교체할 필요 없이 Q2의 시스템을 통합할 수 있음을 의미한다. 장기 계약 구조와 은행 통합 과정에서 발생하는 기회 역시 고객 기반 내 추가 확장을 뒷받침할 요인으로 분석됐다. Q2 홀딩스는 2021년 이후 추적된 고객사 인수합병 사례의 90% 이상에서 기술 제공업체로 선정되었다고 보고서는 밝혔다.
향후 재무 전망
Ad파이퍼 샌들러는 Q2 홀딩스의 향후 실적에 대해 긍정적인 전망을 내놓았다. 증권사는 회사가 2027 회계연도에 2억 7,100만 달러, 2028 회계연도에 3억 1,500만 달러의 잉여현금흐름을 창출할 것으로 예상했다.
조정 주당순이익(EPS)은 2027년 3.57달러, 2028년 4.41달러로 각각 약 27%와 24%의 성장률을 기록할 것으로 추정했다.
타 결제 기업에 대한 '중립' 의견
한편 파이퍼 샌들러는 다른 금융 인프라 기업들에 대해서는 '중립(Neutral)' 의견으로 커버리지를 시작했다. 잭 헨리(Jack Henry)는 우량한 사업 구조를 가졌으나 현재 주가에 강점이 대부분 반영되었다고 평가하며 목표주가 171달러를 제시했다.
피델리티 내셔널 인포메이션 서비스(FIS), 글로벌 페이먼츠(Global Payments), WEX에 대해서도 '중립' 의견이 부여되었으며, 목표주가는 각각 42달러, 101달러, 209달러로 설정됐다. 파이퍼 샌들러는 이들 기업이 각자의 개선 경로와 성장 기회를 가지고 있으나, 경기 순환 및 신용 리스크 등도 함께 고려해야 한다고 덧붙였다.