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パイパー・サンドラー、Q2ホールディングスを決済分野のトップピックに選定
証券会社のパイパー・サンドラーは、金融インフラおよび専門決済企業グループのカバレッジを開始し、Q2ホールディングス（QTWO）を同分野における選好銘柄（トップピック）に指定しました。同行は、安定した経常収益の成長、利益率の改善、フリーキャッシュフローへの転換率向上を評価し、投資判断を「オーバーウェイト」、目標株価を82ドルに設定しました。
Q2ホールディングスを「オーバーウェイト」で評価
パイパー・サンドラーが設定した目標株価82ドルは、Q2ホールディングスの直近の株価から約36%の上昇余地を示唆するものです。同行の分析によると、同社の利益成長と利益率拡大が、過去のような高いバリュエーション倍率に戻らずとも株価上昇を牽引すると期待されています。
レポートでは、Q2の事業モデルの強靭性が強調されています。
- 2024年第2四半期の総収益に占めるサブスクリプション収益の割合は約83%に達し、2021年第1四半期の約73%から上昇しました。
- 年間経常収益（ARR）は、2019年第4四半期の約4億100万ドルから、2024年第2四半期には約9億7100万ドルへと大幅に増加しました。
- 残存履行義務（RPO）は27億6000万ドルに上ります。
強固な事業基盤と成長見通し
Adパイパー・サンドラーは、Q2のプラットフォームが特定の勘定系システム（コアシステム）に依存しない「コア・アグノスティック」であることを高く評価しています。これにより、金融機関は既存の技術基盤を全面的に刷新することなく、Q2のサービスを統合できます。長期契約、利用量に応じた価格設定、銀行統合による顧客基盤内での事業拡大機会も、さらなる成長を支える要因と見られています。
同行のレポートによると、2021年以降に追跡した顧客企業の合併・買収案件において、Q2は90%以上のケースで技術プロバイダーとして選定されています。パイパー・サンドラーは、Q2の調整後1株当たり利益（EPS）が2027年度に3.57ドル（推定成長率約27%）、2028年度に4.41ドル（同約24%）に達すると予測しています。
他の決済関連企業への見解
パイパー・サンドラーは、他の金融インフラ企業のカバレッジも同時に開始しました。Jack Henry（JKHY）については、質の高い事業と安定したキャッシュ創出力を認めつつも、バリュエーションがそれを織り込み済みとして投資判断を「中立」、目標株価を171ドルとしました。
また、Fidelity National Information Services（FIS）、Global Payments（GPN）、WEX（WEX）についても、それぞれ「中立」の投資判断を付与。目標株価はFISが42ドル、Global Paymentsが101ドル、WEXが209ドルと設定されています。